广发期货-国债早报：期债短期震荡，关注周末的PMI数据-191129

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　　[期债主要观点]
　　周四，国债期货涨跌不一，T2003收跌0.03%，TF2003收跌0.02%，TS2003不涨不跌。现券收益率大多下行，其中2年期、5年期和10年期国债到期收益率分别下跌0.23bp、0.26bp和0.50bp。
　　资金面方面，央行公告称，目前银行体系流动性总量处于合理充裕水平，28日不开展逆回购操作，当日亦无逆回购到期。货币市场利率大都下行，其中R001下跌15.10bp，R007下跌1.15bp，资金面的“合理充裕”，对期债带来支撑。
　　消息面方面，中共中央、国务院发布《关于推进贸易高质量发展的指导意见》指出，推动互联网、物联网、大数据、人工智能、区块链与贸易有机融合，加快培育新动能。适时进一步降低进口关税和制度性成本，激发进口潜力，优化进口结构。此举或有助于增大市场需求，缓解经济下行压力。商务部称，11月18日至24日，全国36个大中城市猪肉平均批发价比前一周下降了8.6%，相比11月初下降了16.5%。虽然猪肉价格回落，不过考虑到当前价格依然处于高位，或继续推动CPI的上行。
　　一级市场方面，国开行首单2年期LPR浮息债投标倍数9.42，7年期固息增发债投标倍数5.61，此外进出口行三期固息增发债投标倍数均超过3倍，表明当前市场需求较旺盛。
　　整体上，资金面的“合理充裕”，市场需求较旺盛对期债形成支撑，不过CPI或进一步走高，逆周期调节的不断推进，或缓解经济的下行压力等，对期债形成压制，受多空因素的影响，期债近期或震荡为主。