东吴证券-化工行业2021年10月第一周周报：“双控”及限电影响持续，化工品价格涨多跌少-211005

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投资要点本周板块表现:本周（9月27日-10月01日，下同）市场综合指数震荡下跌，板块走势分化明显，上证综指报收3,568.17，本周下跌1.24%，深证成指本周下跌0.34%，化工板块（申万）大幅下跌6.16%。

本周化工个股表现：本周化工板块宽幅下行，与商品价格普遍上涨走势背离，我们预计部分原因是（1）“双控”及限电影响，市场担心公司开工率下降；（2）市场担心2021年Q4宏观经济下滑；（3）磷化工、纯碱等板块前期涨幅较多，临近国庆假期，资金兑现避险。

部分个股逆市上涨，涨幅居前的个股有玲珑轮胎、赛轮轮胎、雪龙集团、广汇能源等。

本周原油市场动态：本周国际原油库存下降叠加市场担忧供应趋紧，原油价格继续上行。

本周ICE布油报收79.28美元/桶（+1.52%，环比）；WTI原油报收75.88美元/桶（+2.57%，环比）。

重点化工品跟踪：本周我们监测的化工品涨幅明显，涨幅前五的为液体烧碱(+28.70%)、轻质纯碱(+26.76%)、电石(+24.73%)、固体烧碱(+20.05%)、重质纯碱(+18.99%)。

各地由于受缺电、限电或“双控”影响，尽管原因各不相同，但供给端限产、停产，造成供给缺少，化工品价格涨多跌少。

表现突出的有氯碱板块，液碱、片碱、固体烧碱、聚氯乙烯、纯碱等产品供需紧平衡，产品价格上涨明显。

化工投资主线：（1）自2020年Q2化工景气拐点向上，在2021年Q2得到持续验证，行至2021年Q3，由于8月份制造业PMI环比下滑，市场预期周期见顶。

但我们认为在“碳中和”和限制“两高”背景下，周期景气持续度有望超预期，重点关注有持续扩产能力的行业龙头，以量补价，同时寻找第二成长曲线的优质公司。

（2）关注高端制造，高科技产业配套材料，包括新能源材料、电子材料、可降解、尾气处理、碳纤维等。

（3）持续高景气行业，如纯碱、硅产业链、草甘膦、氯碱，我们预计2021年三季报持续增长，有望估值修复。

投资建议：推荐万华化学、中国化学、卫星石化、昊华科技、万润股份、东材科技、龙佰集团、华鲁恒升、合盛硅业、广信股份、云天化、滨化股份、三友化工。

风险提示：原油供给大幅波动；贸易战形势恶化；汇率大幅波动的风险。