银河国际-水泥行业：更多华北省份宣布冬季错峰生产计划-191124

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　　■上周，42.5级水泥的全国均价上涨1.4%至465元人民币/吨。
　　■上周煤价持平于560元人民币/吨。
　　■华北大部分省份宣布将进行为期四个月的冬季错峰生产，与去年的计划大致相若。
　　■上周，我们覆盖的水泥股平均上涨5.02%。
　　上周行情概述
　　上周，42.5级水泥的全国均价按周上涨1.4%至465人民币/吨。河北、内蒙古、山东、上海、浙江、湖南和广西的水泥价格向上。另一方面，郑州（河南）和贵阳（贵州）的水泥价格下跌了10-50元人民币/吨。11月下旬，冬季导致东北和西北的出货量大降，而华南的出货量保持稳定。上周，华北水泥价格在该地区旺季的最后阶段继续上涨。而华东的水泥价格升势已接近尾声。预计在现时的旺季后期，华南还会作出一次提价。上周，全国平均库存水平从50.50%略增至50.81%。
　　上周煤价稳定
　　环渤海地区发热量5500大卡动力煤的综合平均价格指数上周持平在560元人民币/吨，较去年同期低1.75%。
　　华北大多数省份的冬季错峰生产将至少持续四个月
　　除了山东和内蒙古在几周前宣布冬季错峰生产计划外，另有多个省份陆续宣布将限产四个月：山西、河南、陕西和新疆和田地区。这些地区将在2020年3月中下旬结束错峰生产。黑龙江的错峰生产时间最长，为期六个月。在冬季错峰生产期间，大多数省份内没有运作必要的生产线均须要完全停产。该限产时间表与去年相若。
　　我们覆盖的水泥股上周平均上涨5.02%
　　表现最佳的是海螺水泥[600585.CH;增持]，上周上涨7.92%；金隅集团[601992.CH;ADD]的表现相对最弱，全周上涨1.59%。