中金财富-金理财月刊2019年第11期，总第601期-191129

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　　策略前瞻
　　大盘展望
　　休养生息布局明年
　　◎11月回顾：大盘冲高回落，月K线第三度长上影
　　11月基本面好淡参半，大盘首周大涨，第二周大跌，后两周低位震荡，各大指数月线均收报带长上影的小阴线，形态与9、10月份较为类似。其中上证指数、沪深300指数、创业板指数涨幅分别为-1.95%、-1.49%、-0.38%。行业板块方面，大部分涨跌幅度不大，建材涨幅6%，半导体、元器件涨幅居前，上月涨幅第一的农业跌9%，证券、日化、旅游、商贸、环保、仓储物流跌幅居前。概念板块方面，仅消费电子（TWS耳机等）飘红，大部分下跌，其中数字货币跌14%，猪肉跌9%，次新股跌7%。在10月底大多数机构普遍乐观的情形下，我们保持相谨慎，11月1日出刊的《中投证券金理财11月刊》本栏以“大盘难破盘局，酌情波段操作”为题，认为“11月份大盘仍将延续近几个月的区间震荡格局”，基本符合11月大盘走势。
　　◎12月展望：大盘仍有探底压力，否极方有泰来
　　预计12月份大盘仍有探底压力，走势可能先抑后扬。沪市若跌破年线反而有利吸引资金中线布局，跨年底行情也值得期待。
　　基本上看，利多因素包括：1、中美双方有望签署第一阶段贸易协议，一旦达成将消除影响今年股市走势的最大不确定性，有利于市场人气恢复及大资金的布局。2、美股等外围股市持续走高，且多改写历史新高，外围股市持续向好，封杀了A股下跌空间。利淡因素包括：1、年末资金紧张，这是历年股市难以轻松过得去的坎。2、三只大盘股IPO增加二级市场资金压力，个别新股破发，对人气也有一定影响。3、通胀高企，短线宏观政策腾挪空间较为有限。10月份CPI高达3.8%，主因是猪肉价格翻番，预计春节前后CPI仍将维持4%上下的高位，预计类似降息降准等宽松政策暂难施展。
　　技术面上看，大盘仍有探底压力。沪市年线、沪深300指数半年线一带均有较强支撑，但若虚破形成空头陷阱，反而有利吸引中长线资金积极布局明年行情。从月线图上看，各大指数连续3个月均为带长上影的月K，说明上档压力沉重。12月份若顺势探底，充分释放做空动力，更有利于明年一季度行情的展开。
　　◎操作策略：适中仓位防御为主，逢低布局明年行情
　　我们对12月份行情相对谨慎，建议保持适中仓位，注重防御，逢低布局明年一季度行情，可关注金融、电子信息、基建建材、农业等板块。具体品种可参见本刊相关栏目的推荐。