华创证券-计算机行业周报：等保2.0开启，行业加速可期-191201

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　　一周市场回顾：本周，计算机指数下跌2.42%，沪深300指数下跌0.55%。
　　行业看点：等保2.0已至，增量需求迎来释放。
　　等保2.0将于2019年12月1日开始实施，增量需求迎来释放。我们认为等保2.0给信息安全行业带来的增量空间主要来自两个方面：1）由于第三级以上的信息系统涉及地市级以上各级政府机关、金融和能源等国家重点行业，为符合等保2.0时代国家网络安全等级保护政策的新要求，将进一步加大信息安全产品和服务的投入。2）等保2.0把包括传统网络安全、云计算、物联网、移动互联、工业控制、大数据等在内所有新技术纳入监管，比等保1.0拓展了一个维度。随着等保2.0标准的逐步落实，国内信息安全市场有望迎来更大的发展。此外，定级方式变化将助力潜在需求真正落地：等保2.0的定级并不是1.0标准下的用户自主定级，而是要参照定级指南进行定级，定级更加规范化，而且将进行常态化的监督，约束力进一步增强，助力潜在需求更好落地。
　　行业持续高景气，需求仍未充分满足。网络安全是IT领域刚性支出，中国网络安全领域投资仍严重不足。据IDC资料，2018年，我国网络安全市场规模为51.7亿美元，同比增长24.5%，至2021年，网络安全市场规模有望达到95.8亿美元，期间增速保持在22%以上。虽然持续保持快速增长，但我国IT安全类的支出占整个支出的比例仅1.84%，而全球范围的平均占比是3.74%，美国占比为4.78%。随着网络和IT系统进一步复杂、数据流量持续快速增长，网络安全更多增量有望持续释放，叠加政策对网络安全更加重视，及等保2.0推进，网络安全领域需求有望持续保持快速增长，料将成为计算机板块持续性最好的几个细分领域之一。此外，我国网络安全支出以硬件形态为主，软件及服务占比较低。这固然与客户偏好有一定的关系，但也反映了网络安全领域投入仍处于较早期阶段，目前安全软件及安全服务已呈现出较好势头，随着软件定义一切的推进，及客户更加注重网络安全本身，我国网络安全领域服务与占比有望持续提升，龙头公司优势有望更加明显。
　　龙头业务加速，新一轮高增长可期。2018年以来，启明星辰单季度营收增速总体呈逐步提升趋势。启明星辰2019年第三季度营收同比增长24.77%，增速较第一季度（+18.64%）、第二季度（+19.46%）继续提升。若剔除安方高科在2018年四季度剥离的影响，实际收入增速更快。此外，公司存货较年初增长58.4%，主要是备货增加，一定程度印证公司在手项目的快速增加。受益于行业景气度提升，及战略新业务的高速增长，公司全年业绩值得积极期待。绿盟科技收入逐季加速。2018年四季度以来，公司营收增速呈逐季提升趋势，2019第一季度、第二季度、第三季度营收增速分别为15.86%、31.25%%、38.29%。2019年上半年亏损幅度也显著减少，第三季度归属净利润为0.32亿元，同比增长88.20%。我们认为龙头公司业务加速增长只是预演，行业需求满足度仍处于较低水平，随着等保2.0落地，增量需求加速释放，新一轮高增长可期。
　　投资建议：等保2.0将于2019年12月1日正式实施，增量需求加速释放；云安全、工控安全、物联网安全等领域需求也有望迎来快速增长，持续重点推荐网络安全龙头公司；另外，重点推荐12月金股华宇软件。
　　网络安全：推荐启明星辰、深信服、美亚柏科、中新赛克，关注绿盟科技、北信源、南洋股份；自主安全：推荐中孚信息、华宇软件、浪潮信息、淳中科技、太极股份、长亮科技，关注东方通、中国长城、中国软件、景嘉微、北信源、诚迈科技；医疗信息化：推荐卫宁健康、创业慧康、思创医惠，关注和仁科技、久远银海；IaaS：推荐宝信软件、浪潮信息、中科曙光、深信服；SaaS：推荐用友网络、广联达、石基信息、航天信息、泛微网络、新开普、恒华科技；政务信息化：推荐华宇软件、太极股份、超图软件、辰安科技、雄帝科技；人工智能领域：推荐科大讯飞、四维图新、华宇软件、苏州科达、海康威视、千方科技；产业互联网：推荐国联股份，关注生意宝、上海钢联；金融IT：推荐恒生电子、长亮科技、同花顺、新国都、润和软件，关注金证股份、顶点软件、赢时胜。
　　风险提示：政策落地进度低于预期；产业竞争加剧。