西部证券-传媒行业周报：网易云游戏平台正式上线，教育部取消中考大纲-191130

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　　一周行业聚焦：
　　云游戏利好头部研发商。近日，网易云游戏平台Beta版正式上线，提供了包括《王者荣耀》、《阴阳师》、《明日方舟》、《崩坏3》、《明日之后》、《炉石传说》等40款手游供选择。云游戏的兴起将使得游戏突破终端设备的限制，即使以往严重依赖于终端设备性能的3A大作也将随时随地触手可得。一方面这可能将促生新的商业模式，例如游戏视频流的付费订阅模式；另一方面，研发商不用再考虑用户终端设别性能的限制，可以将游戏效果做到极致，游戏研发时间和资金的投入要求将大幅提升，市场集中度将不可避免的提高，研发能力强的CP将具有很大的优势，推荐关注完美世界（002624.SZ）。
　　初中学业水平考试大纲取消为授课教师带来更大挑战，利好头部大型教育机构。11月29日，教育部印发《教育部关于加强初中学业水平考试命题工作的意见》，意见提出取消初中学业水平考试大纲。考试大纲的取消旨在全面落实素质教育。考试大纲取消后，“考什么教什么”将不复存在，课程标准相比考试大纲而言较为宽泛，因此对授课教师和命题教师都提出了更高的要求。也因此衍生出补充学习的需求。头部教学机构师资力量普遍较强，教学实力突出，教师对于未来的考察方向可以做出更精准的把握，在未来的招生中会具备更强的吸引力。
　　一周行业表现：
　　上证综指下滑0.46%，深证综指下滑0.90%，传媒（申万）收于608.34点，下滑2.21%，跑输上证综指1.75个百分点。从行业内部来看，影视指数下滑3.05%，广告指数下滑2.05%，游戏指数下滑4.35%，出版指数下滑1.77%，有线指数下滑1.63%。
　　风险提示：票房不及预期；流水不及预期；会员增速不如预期；政策风险。