西部证券-医药生物行业广东省医保统筹对接医保药店指导意见点评：广东省医保统筹对接医保药店，处方外流加速推进-191130

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　　●核心结论
　　广东省发布医保统筹对接医保药店指导意见。广东省医疗保障局、广东省卫生健康委和广东省药品监督管理局近日联合发布《关于推动广东省基本医疗保险定点零售药店做好慢性病用药供应保障工作的指导意见》，《指导意见》主要有五大亮点：1、拓展参保患者购药渠道。将国家新增的17种谈判抗癌药、国家药品集中采购中选产品、高血压和糖尿病用药纳入定点零售药店用药保障范围。2、降低参保患者用药费用负担。3、放宽处方医保用药量，可根据病情需要放宽至4-12周。4、探索基层医疗机构和零售药店建立合作关系。5、推进“互联网+药品流通”。规范互联网销售服务，发挥药品零售连锁企业的门店网点布局优势，落实“网订店取”“网订店送”等政策。
　　广东、浙江等省份统筹账户对接医保药店有望形成示范效应。广东省成为继云南省和浙江省之后第三个放开医保统筹账户对接医保药店的省份，我们认为广东省、云南省和浙江省医保统筹账户对医保药店的放开，有望形成示范效应，未来将有更多省份逐步开放医保统筹账户对接医保药店。
　　统筹账户可支付品种有望逐步增加，处方外流加速推进。本次医保统筹账户的新增支付范围为17种谈判抗癌药、国家药品集中采购中选产品、高血压和糖尿病用药三大类产品，并规定了每种药品的定价范围和加价方式。我们预计未来统筹账户可支付的药品范围有望随着后续谈判品种和带量采购品种数量的增加而逐步扩大，有利于扩大零售药店处方药品类数量，相应品种销量有望提升，长期来看，药店有望通过销量的增长带动收入端和毛利端的提升。
　　放宽处方医保用药量，药店用户粘性增强。《指导意见》放宽处方医保用药量，处方医保用药量可根据病情需要放宽至4-12周，使得患者在药店就可以更长期购买药品，减少去医院次数，是分级诊疗的体现，患者对药店的粘性将逐步增加，未来零售药店作为医药行业第二终端的作用将更加凸显。
　　推进线上线下融合发展，网售处方药有望在严监管下逐步放开。《指导意见》支持药品流通企业与互联网企业加强合作，推进线上线下融合发展，落实“网订店取”“网订店送”等政策。我们认为网售处方药未来将在严监管的态势下逐步放开，连锁药店龙头拥有大量线下门店以及多元化服务能力，有望借力网售处方药放开的政策机遇开启新一轮成长。
　　投资建议：处方外流推进逐步提速，零售药店行业增量空间较大，同时行业集中度持续提升，龙头药店有望通过外延实现快速增长。推荐广东省药店龙头大参林（603233.SH），建议关注益丰药房（603939.SH）、老百姓（603883.SH）和一心堂（002727.SZ）。
　　风险提示：外延式发展不及预期风险，处方外流推进不及预期风险