联储证券-联储12月策略-191202

《联储证券-联储12月策略-191202（1页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《联储证券-联储12月策略-191202（1页）.pdf（1页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

　　策略分析
　　11月市场回顾
　　11月市场方向选择向下,符合我们秋收冬藏、退守观望的判断,但消费类月末大幅下跌略超预期。沪指、深成指、创业板指分别下跌1.95%、0.55%，0.38%。市场热度下跌,板块涨少跌多,张幅居前的为油服、半导体、建材类,领跌板块为农林牧渔、金融、消费类。因周期类有所反弹、消费白马下跌,市场出现了风格变化的争论。影响11月市场的主要因素为投资者风险偏好较低、公募基金排名战前打提前量,而压制风险偏好的因素为经济数据差而逆周期政策力度不够、中美经贸磋商出现波折。
　　12月市场展望:波动加剧,但春季不远。
　　1.外部因素为核心关切。中美经贸磋商在11月出现波折,3000亿加征15%关税中的电子商品是否于12月15日执行2500亿商品的关税从25%上调至30%是否仍延期？若本月初谈判仍不顺利，上述两项同时执行将对市场带来扰动。
　　2.经济数据，政策、流动性方向难以一致。目前影响政策最重要的数据为CPI ,尽管目前猪肉回调,但因翘尾因素市场预期11月CPI为4.5%- 4.7% ,将达到高位，春节时CPI又将到多少？结合周末易行长讲话,货币政策难松,同时叠加年底、春节前流动性紧张。若其他经济数据走好,逆周期政策的基调将稳而不急迫;若其他经济数据不好,出台逆周期政策将变的急迫,利好市场。三项重要内因难以共振,市场走强概率不大。
　　3.市场风格将在波动中得以确认。周末PMI数据超预期回升利于周期类,但资金预期经济数据改善缺乏持续性,也压制资金持续流入周期类。市场缺乏机会则资金易扎堆景气向好的消费电子、消费类,但板块处于调整中，资金多观望等待低吸建仓时机。周期与消费类经历波动后,方能看清资金的选择,市场风格方能确认。
　　4、因春节较早，春季攻势也不远，尽管上文列举了较多压制因素,但若利空出尽。市场不破不立,又是机会。政策又具有不确定性,场外静候资金多,低吸资金众多。