大有期货-月度分析报告：婆罗生柴故事未尽，油强粕弱来回拉锯-191201

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　　1、基本面综述：
　　中美双方贸易谈判与南美作物生长为阶段性的影响因素，贸易谈判真正达成协议且落实过程依旧艰难。我国进口大豆的步伐减慢，在这种形式下，市场的供应在减少，这也显示需求的疲弱。猪肉价格暂时回调，但还需要时间，猪肉的供应才会回升，养猪利润的驱动，未来猪料需求可能将有所改善；油脂在棕油生柴添加真正启动实施前，故事依旧可以维持价格，天气干旱影响或许才是背后的肇因，棕榈油价格带动油脂整体反弹回暖，强势能否持续，依旧要棕油的故事维持。整体来看，国内油粕价格影响主要因素在贸易谈判与生柴添加，随着年底的到来，供需的角力使得粕类依旧难有方向，预期油粕之间油略强，维持大区间走势是多空双方角力的结果。
　　2、策略推荐：
　　单边策略：目前粕类单边大幅变动需要耐心持仓获得，无耐心者建议以观望或区间交易为主。油脂方面棕油走势较强，豆油、菜油依旧处于区间走势，油粕价格仍将会随美豆价格运行，因此美豆价格变动依旧会牵动国内油粕走势。
　　套利策略：油脂间价差注意紧跟强弱运行节奏转换。油粕比价震荡回升为主。油粕月间套利以合约之间价格轮动变化为主，短期粕类节奏反套为主，注意波动区间，做好取舍。
　　期权策略：可考虑豆粕波动率扩散的策略。
　　3、风险提示：关注南美豆生长数据以及天气变化，同时中美贸易谈判进展落实要重点提防。美豆销售进度以及贸易协议的达成条款内容以及落实、马来棕油产量库存变化、国内豆油去库存、国家环保、汇率、补贴政策