中信期货-宏观周报：逆周期宏观调控效果初现，11月制造业PMI重回扩张区间-191202

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　　市场一周数据点评：
　　国内品种：强麦升3.85%，PVC升3.23%，塑料升1.26%，沥青升0.88%，玻璃升0.77%，沪镍跌4.52%，铁矿跌3.39%，锰硅跌2.94%，螺纹跌2.11%，焦煤跌1.95%，沪深300期货跌0.26%，上证50期货跌0.75%，中证500期货升0.44%，5年期国债跌0.14%，10年期国债跌0.22%。
　　国际商品：黄金升0.15%，白银跌0.24%，铜升0.46%，镍跌6.59%，布伦特原油跌4.57%，天然气跌14.41%，小麦升4.43%，大豆跌2.26%，瘦肉猪升0.78%，咖啡升2.94%。
　　全球股市：标普500升0.99%，德国DAX升0.55%，富时100升0.27%，日经225升0.78%，上证综指跌0.46%，印度NIFTY升1.19%，巴西IBOVESPA跌0.42%，俄罗斯RTS跌1.17%。
　　外汇市场：美元指数升000%，欧元兑美元跌0.03%，100日元兑美元跌0.76%，英镑兑美元升0.71%，澳元兑美元跌0.34%，人民币兑美元跌0.08%。
　　注明：国内期货品种价格均为该品种所有合约的成交量加权指数而非单个合约，涨跌幅均为该指数收盘价的涨跌幅。
　　宏观综述：上周末，国内新闻：（1）中日韩自贸区第十六轮谈判在韩举行。海外新闻：（1）美国企业对我皮卡车折叠盖板产品提起337调查申请;（2）欧元区11月消费者价格上涨高于预期；（3）德国11月失业人数环比下降。
　　逆周期宏观调控效果初现，11月制造业PMI重回扩张区间。11月制造业PMI为50.2，时隔六个月重回荣枯线之上。多个积极因素共同带动本月制造业PMI。其一，逆周期宏观调控政策效果开始显现；其二，供需两端均有改善；其三，进出口有所好转；其四，大中小型企业景气普遍回升；其五，产业结构继续优化，转型升级加快推进；最后，一批重点行业运行相对稳定，增速回升。不过，受外部不确定性等因素影响，制造业下行压力依然存在。从反映市场变化情况的价格指数看，价格下行，不利于企业组织生产经营和实现效益。因此需要持续关注制造业价格变化的同时，也要特别注意仍然存在的下行压力，着力扩大内需，继续加大相关政策的落实力度，不断巩固和加强经济回稳的态势。