南华期货-铝周报：去库促反弹，沪铝逢高沽空-191202

《南华期货-铝周报：去库促反弹，沪铝逢高沽空-191202（20页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《南华期货-铝周报：去库促反弹，沪铝逢高沽空-191202（20页）.pdf（20页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

　　主要逻辑：
　　1.宏观：11月中国制造业PMI出现季节性回升，而且超预期重回荣枯线以上，加上此前欧元区制造业PMI也有所抬头，令市场对经济企稳预期有所增强。虽中美经贸谈判仍然悬而未决，但美国公布新一批针对2000亿美元关税排除清单，令外界对中美达成协议存有期待。
　　2.需求端：铝锭库存本周继续下降，11月28日电解铝现货库存75.5万吨，相比节前11月21日下降4.4万吨，短期去库延续，进入12月后下游铝加工消费将会转弱，关注库存去化持续性。
　　3.成本端：本周氧化铝价格整体下行，进口氧化铝仍在绝对量和价格上对国内氧化铝价格走势形成压制。预计下周氧化铝价格仍将延续阴跌，需持续关注河南地区氧化铝厂产能变动及进口氧化铝价格边际变化。
　　4.供应端：虽然本月电解铝同比去年或小幅下滑，但随着四川广元中孚及云南神火铝厂的相继通电生产，中期压力仍存。持续关注新增及复产情况。
　　5.技术面：技术上看，AL2001上方压力关注13950元/吨，下方支撑关注13700元/吨。
　　周度关注：
　　1.关注中美贸易谈判情况；
　　2.关注去库持续性及幅度；
　　3.关注电解铝企业新增及复产释放进度。
　　周度观点：
　　宏观上，11月中国制造业PMI出现季节性回升，而且超预期重回荣枯线以上，市场对经济企稳预期有所增强；虽中美经贸谈判仍然悬而未决，但美国公布新一批针对2000亿美元关税排除清单，令外界对中美达成协议存有期待；供应端，虽然本月电解铝同比去年或小幅下滑，但随着四川广元中孚及云南神火铝厂的相继通电生产，中期压力仍存。持续关注新增及复产情况；需求方面，铝锭库存本周降幅较大，11月28日电解铝现货库存75.5万吨，相比11月21日下降4.4万吨，现货高升水叠加库存降幅可观支撑短期铝价，12月后下游将逐渐转淡季，中期抛空思路不变，操作上建议AL2001在13900可适当布局空单