招银国际-招财日报-191202

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　　港股大市展望
　　恒指考验关键支持26,100。上周五港股急跌逾2%，市场忧虑中美关系紧张，恒指裂口低开，收市跌547点或2.03%，主板成交升至895亿港元。恒指及国指成份股全线下跌，医药股沽压沉重，忧虑第二轮带量采购即将推行，石药(1093 HK)挫近一成，是最弱蓝筹。有传消费税征求意见或会在年底前公布，汽车、食品及服装股普遍下跌。美股上周五仅得半日市，道指跌0.4%，四连升告终。恒指图表上形成“岛形顶”利空形态，短期关键支持于11月中低位26,204及上升轨约26,100，若失守，恐怕将确认8月中以来之反弹浪告终。本周市场继续观望中美贸易磋商的消息。美国总统特朗普周一至周三于英国出席北约峰会，会否提及中国亦将是市场焦点。
　　每日一股：中国燃气(384 HK)
　　基本因素：中国燃气上周公布了中期业绩，截至9月底之半年度，毛利同比增长25.7%，动力来自天然气零售量升15.4%、居民用户新接驳数量升15.8%、增值服务收入升96.9%。若撇除人民币贬值及非经常项目，核心纯利同比升22.2%，符合公司指引及市场预期。居民用户接驳增长有惊喜，其中城市燃气项目新接驳用户增长21.6%。接驳业务之经营利润率升7.3个百分点至37%。管理层对全年指引维持正面，并略为调高了售气利润展望及增值服务毛利率预期。我们认为，中国燃气于东北地区燃气分销项目之策略性布局，有助公司达到三年盈利年均复合增长20%的目标。本年度预测市盈率15.3倍，估值吸引。
　　技术分析：股价回落至9月中低位，料有支持，14天RSI跌至30以下之超卖水平，意味股价有望反弹。
　　买入：现价目标：33元止损：27.5元
　　经济及行业速评
　　中国制造业PMI重回扩张区。国家统计局公布，11月制造业采购经理指数（PMI）50.2，环比升0.9个点，胜市场预期之49.5，在连续6个月低于盛衰分界线50后，重回扩张区。新订单指数为51.3，上升1.7个百分点，重返临界点之上，表明制造业市场需求有所增长。从业人员指数为47.3，虽位于临界点之下，但与上月持平。统计局表示，11月PMI回升，原因包括供需两端均有改善、进出口好转、大中小型企业景气普遍回升、转型升级加快推进。