民生证券-医药行业周报：震荡行情中，关注特色原料药板块和血制品板块-191202

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　　二级市场：震荡行情中，关注业绩确定性强、估值处于合理区间的特色原料药板块和血制品板块
　　上周医药板块下跌2.56%，跑输沪深300指数2.01个百分点，在所有行业中涨跌幅排名倒数第2位。2019年以来，医药板块上涨32.99%，沪深300指数上涨27.17%，医药板块跑赢沪深300指数5.82pct。
　　根据民生医药分类情况来看，上周（2019.11.25-11.29）特色原料药涨幅为2.2%，其中天宇股份（21.5%）、普洛药业（10.4%）和奥翔药业（14.1%）涨幅大。其他板块均有不同程度的下跌，其中医疗服务板块下跌最多为5.58%，迪安诊断（-7.6%）、金域医学（-8.0%）跌幅较大，主要业绩真空期，短期股价波动。
　　我们认为带量采购成为趋势政策不断催化以及景气度板块估值明显高企的背景下，政策免疫板块、低估值将成为资金选择的新方向，建议积极关注政策压力小、业绩相对确定、估值合理的原料药板块，以及不受政策影响、业绩稳定估值处在合理区间的血制品板块，以及积极关注医保谈判更多细化结果带来的不同预期。
　　本周研究成果：
　　血制品行业跟踪报告――库存逐步回归正常水平，关注血制品成长性。
　　短期继续关注高景气度板块和公司，中期看好产业升级过程中龙头企业
　　1）创新升级的服务方（CRO、CMO）及有弹性的创新药企业，推荐泰格医药、药明康德、康龙化成、昭衍新药、凯莱英，建议关注恒瑞医药、海思科等；
　　2）政策相对免疫、具备高壁垒和强消费属性板块和个股。推荐血制品华兰生物和天坛生物及疫苗板块的康泰生物；推荐关注其他消费属性的个股片仔癀、我武生物等。
　　3）产业向全球化接轨过程中，具有技术优势和全球化经营实力的API企业将持续塑造国际竞争力，建议关注天宇股份、九洲药业、普洛药业、司太立等；仿制药关注有增量品种以及有原料药优势的企业，推荐京新药业，关注科伦药业和华东医药。
　　4）商业模式持续创新的医疗服务及其他非药企业，推荐迈瑞医疗、凯普生物、金域医学，建议关注爱尔眼科、通策医疗等；
　　风险提示
　　行业政策变动；核心产品降价超预期；研发进展不及预期。