西南证券-捷佳伟创-300724-公司动态跟踪报告：员工持股及股权激励推出，看好公司长期发展-191201

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　　事件：公司近期公布员工持股及股权激励方案，员工持股拟筹集资金不超过]5700万元，限制性股权激励方案拟授予股份130万股，授予价16.59元/股。
　　员工持股及股权激励推出，看好公司长期发展。近期，公司公告推出员工持股及股权激励方案。公司限制性股权激励对象192人，拟授予股数130万股，股份占比0.4%，授予价格16.59元/股。公司员工持股计划对象198人，拟筹资金不超过5700万元，其中自筹资金不超过2850万元，按11月28日收盘价33.3元/股，员工持股计划股数约171万股，占比约0.5%。两项方案的业绩考核要求为2019-2021年净利润较2018年增长率不低于18%/40%/65%，对应净利润分别不低于3.6/4.3/5.1亿元。公司此次激励方案的推出，彰显了管理层对公司长期发展的信心。
　　核心客户优质，深度合作行业龙头。公司产品实力强，主要产品性能指标均居国内领先、国际先进水平，竞争优势明显，龙头地位稳固。目前，公司已经和阿特斯、晶科能源、天合光能、隆基股份等多家行业领先企业建立了长期的合作关系。据公司最新公告，2019年至今，仅和通威股份，公司累计新签订单约9.7亿元，占2018年公司主营业务收入的69%。加上和其他核心客户的新增订单，公司目前在手订单充足，未来业绩增长有保障。
　　顺应行业发展，深度布局HJT。公司积极打造新产品，应用突破不断，适应电池技术的迭代，公司陆续推出针对MCCE、PERC、N型单晶等高效电池工艺的设备，如热氧化炉、RCA清洗设备、槽式黑硅制绒设备等，今年6月助力公司新签超4亿元设备购销合同。公司深度布局HJT，作为核心设备供应商参与的HJT全工序装备项目的第一批产品已经下线。目前国内几条百MW级别产线处在关键时期，明年有望实现GW级投资总量，带动下游企业对设备的更新需求。hjt设备有望接力PERC成为公司新的利润增长点。
　　盈利预测与评级。预计2019-2021年归母净利润4.4/5.8/7.3亿，对应EPS分别为1.39/1.81/2.27元，对应估值24倍、19倍、15倍。公司客户优质，产品实力领先，市场竞争力强，维持“买入”评级。
　　风险提示：电池技术升级或不及预期，光伏装机量增长或不及预期，行业竞争加剧风险。