上海中期期货-期货市场一周投资策略-191202

《上海中期期货-期货市场一周投资策略-191202（11页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《上海中期期货-期货市场一周投资策略-191202（11页）.pdf（11页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

　　股指：暂时观望
　　上周三组期指呈现震荡下行态势，当月合约中IF和IH指数均转为升水结构，IC指数仅贴水0.28%，指数间分化收窄，2*IH/IC1912合约比值较前一个交易日收窄167个基点至1.1857。现货指数收跌，上证指数月度跌幅创6个月以来新高，行业板块普跌，其中白马、消费、周期板块回落幅度较大。本月公布的经济数据整体偏弱，其中通胀压力增加，令结构性不平衡加大，同时相关金融数据受部分季节性因素，不及预期，内需问题依旧存在，令市场预期经济下行压力较大。通过三季报发布情况来看，全A净利润同比增长6.77%，盈利状况整体向好，但两级分化较大，其中主板业绩预喜同比有所下降，创业板和中小板业绩预喜比例略有上升，整体表现较为中性。从金融市场政策导向来看，再融资政策松绑、扩大股票股指期权试点、外资金融机构全面放开、推进社保基金入市比例，均促进流动性的提高。近期市场表现偏弱，但北向资金依旧呈现净流入状态，月度净流入869.22亿元，操作上建议暂时观望。
　　贵金属：适当多头配置
　　上周沪金2002合约收跌0.55%至333.1，沪银2002合约收跌0.62%至4135，国际金价于1458美元/盎司附近运行，美国强劲的经济数据及市场风险偏好切换，令近期市场承压明显。现货方面，沪金基差-5.06元/克，沪银基差-99元/千克，预计随着交割月到来，基差将缓慢收敛。展望贵金属年末行情，由于当前市场对美联储暂缓降息的预期比较充分，短期货币政策的停滞已经不构成压制贵金属价格的主要矛盾。近期美国经济基本面出现边际改善，随着圣诞季来临，零售业有望对四季度美国经济增长提供积极贡献，宏观因素仍对贵金属价格构成压力。避险方面，12月风险事件较为集中。美方是否取消12月15日的关税上调成为中美贸易谈判成果的试金石。与此同时，距离英国12月12日的大选还剩下三周，全球已经进入风险多发期，贵金属的避险属性长期具有一定的吸引力。资金方面，截止11/28，SPDR黄金ETF持仓896.48吨，持平，SLV白银ETF持仓11523.26吨，持平。操作上，在美联储利空出尽以及避险需求回归的带动下，年末贵金属或出现温和反弹，建议投资者可进行适当多头配置。