中泰证券-宏观策略专题报告：房产税系列研究，房产税如何影响投资-210930

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房产税改革试点，需要对房地产开发投资的影响进行测算。

以S市为例，房产税改革之后，短期有可能导致土地需求走弱、新开工意愿转冷，土地购置费和建安支出增速均可能出现减缓，导致房地产开发投资增速回落。

房产税改革使得房地产税收体系后移，前端减少的税收以及土地出让收入，的确会对土地购置费产生负面影响，但从中长期来看，有可能降低房企拿地成本，提升拿地需求，增强新开工意愿，使得施工面积增速得到修复，对建安支出带来正面影响。

基于2021年的估算数据，若推行房产税，在不同情景假设下（体现为房产税的严厉程度），S市房地产开发投资的短期变动幅度，最少下降10个百分点左右（0.4%税率，30%税基），最多可能下降超过40个百分点（0.6%税率，70%税基）。

风险提示事件：1、房产税对投资影响的测算基于的一定假设及前提，未考虑宏观环境、政策等诸多现实因素的影响，其相关结论具有一定的局限性，仅供参考；2、本报告中的S市仅作为本报告中房产税测算的示例，不具有实际指向性和代表性；3、政策变动风险。