万联证券-机械设备行业周观点：PMI重回扩张区间，专项债额度提前下达-191202

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　　【本周核心观点】：
　　11月PMI重回扩张区间
　　11月份，制造业PMI为50.2%，比上月上升0.9个百分点，在连续6个月低于临界点后，再次回到扩张区间，处于年内次高点。从重点行业看，高技术制造业、装备制造业和消费品行业PMI分别为51.7%、51.0%和51.1%，均连续两个月上升，表明转型升级加快推进。
　　专项债额度提前下达，专注于补短板项目
　　今年9月国务院常务会议决定提前下达明年专项债部分新增额度，确保明年初即可使用见效，要求着眼补短板。从发行规模上来看，此次提前下发的1万亿额度较2019年的提前下发限额高出1900亿元，规模相对较大，但未顶格下发。从用途上来看，不得用于土储、房地产等项目，重点应用于铁路、轨道交通、城市停车场冷链物流设施等项目，我们预计2020年用于基建补短板项目投资的专项占资金占比将大幅提升，对经济形成有力的拉动。
　　【投资建议】：
　　财政部提前下达新增专项债务限额1万亿元，要求着眼补短板领域，建议长期关注铁路设备、冷链设备、停车设备等补短板重点领域。
　　国家大基金二期成立，将对半导体设备领域的企业保持高强度的持续支持，半导体设备板块值得关注。
　　非常规油气资源的开发已经成为我国保障能源安全的重要领域，以压裂设备为代表的油服设备生产企业值得关注。
　　【投资要点】：
　　上周（2019.11.25-2019.11.29）申万机械设备行业指数涨幅为-0.33%，同期沪深300指数涨幅为-0.55%，机械行业相对沪深300指数跑赢0.22个百分点。申万28个一级行业有11个行业上涨，17个下跌，其中机械设备行业排名第15位，总体表现位于中游。
　　个股方面：上周机械设备行业涨幅靠前的个股有：青海华鼎、麦克奥迪、标准股份、融捷股份、捷佳伟创等；个股跌幅前五为：红宇新材、东方中科、龙溪股份、南风股份、至纯科技。
　　板块估值：2019年11月29日申万机械设备板块整体PETTM为24.16倍。机械设备行业的估值从2015年中的高点以来不断下调，目前位于历史低位水平。
　　【风险提示】：
　　经济、政策、国际环境变化风险，基建、房地产投资不及预期风险，下游需求不及预期风险，相关个股业绩不达预期风险，原材料价格及汇率波动风险。