银河国际-水泥行业：水泥价格升势缓和；广西拟增设更多熟料生产线-191201

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　　■上周，42.5级水泥的全国均价上涨0.4%至467元人民币/吨。
　　■上周煤价维持于560元人民币/吨。
　　■现时广西计划于未来几年新建多条熟料生产线，但相信即时影响有限。
　　■上周，我们覆盖的水泥股平均上涨1.23%。
　　上周行情概述
　　上周，42.5级水泥的全国均价按周上涨0.4%至467元人民币/吨。安徽、福建和广东的水泥价格上涨20-30元人民币/吨。另一方面，河南的水泥价格下跌20-50元人民币/吨。总体而言，水泥价格经过早前一轮上涨后，11月下旬趋向稳定。华东和华南的需求旺盛，库存偏低。随着淡季临近，短期内水泥价格或将维持高位。在西南地区，由于降雨量较高、需求偏弱，以及贵州付运的水泥价格较低，因此水泥价格的进一步升幅或有限。错峰生产将于12月在华北和西北部开始进行。全国平均库存水平在上周从50.81%略降至50.38%。
　　上周煤价平稳
　　环渤海地区发热量5500大卡动力煤的综合平均价格指数在上周持平于560人民币/吨，较去年同期低1.93%。
　　未来几年广西将增设更多熟料生产线
　　最新消息显示，广西将根据产能置换方案新建两条生产线，年产能分别为150万吨和165万吨。目前未知悉新生产线何时投产。根据各个信息来源，如果计及所有规划中的生产线，则潜在的新增产能或超过1,700万吨，占2018年底广西产能的20%。但是，相信即时影响有限。预计到2020年，其中一条年产能130万吨的熟料生产线将在广西投产。而其他生产线则不太可能在短期内投产。资金到位的情况也将影响施工进度。
　　我们覆盖的水泥股上周平均上涨1.23%
　　上周表现最佳的是金隅集团[601992.CH;增持]，全周股价上涨2.19%；海螺水泥[600585.CH;增持]的表现相对最弱，按周下跌0.50%。