华鑫证券-两融策略日报：弱势震荡整理-191203

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　　最新观点
　　本周一指数微幅上涨，盘中一度翻绿，整体而言反弹还是略微有些偏弱，主要还是在于医药等蓝筹板块较为弱势，从而拖累指数整体反弹节奏，我们在此前《若有新低，敢于抄底》中分析认为：“上周四指数的二次冲高，幅度上低于我们预期，虽然指数再度回落至2900点下方，不过对于投资者而言并不需要太过忧虑，如果再创调整新低那么三大指数都将形成分时级别的底部结构，所以整体指数调整空间上并不显性，大概率能够在2850-2870点区域形成底部。”上周五指数最低下跌至2858点，空间上基本符合我们的预期，但本周一指数的冲高回落一定程度上会对市场情绪形成负面影响，毕竟周末公布的11月PMI数据时隔6个月重回荣枯线之上，一定程度上已经暗示出11月和12月的经济数据有望出现回暖的信号，但指数仍然收出长上影，似乎暗示着场内投资者总体仍偏谨慎的态度。所以基于以上现象，我们认为指数短期仍有可能在底部来回拉锯，但整体指数的调整空间，我们认为已经趋于有限，投资者不必过分忧虑指数的调整空间。
　　主题追踪
　　今日关注：国产芯片、5G、大金融
　　昨日主题：无线耳机、国产芯片主题领涨，鸡肉、煤炭主题跌幅居前
　　1）无线耳机：欣旺达、奋达科技领涨，催化剂：根据拓产业研究院的预测，2020年全球TWS市场规模将达到110亿元，19-20年行业增速分别为40.0%、46.7%。而在国内真蓝牙耳机也在放量阶段，根据IDC数据，2019Q2真无线占中国耳机市场出货量的66%，成为其重要组成部分。
　　2）MLCC电容：三环集团、风华高科领涨，催化剂：全球MLCC龙头国巨日前表示，目前整体需求好于预期，5G将大幅提升对MLCC需求。由于市场供货趋紧，消费型MLCC主流规格交货期最高拉长一倍，下单后要等三个月才能交货。目前有厂商出现“锁货”现象，这是近一年来首见。
　　3）国产芯片：力源信息、乐鑫科技领涨，催化剂：近日，谷歌宣布，它将与几家公司和非营利组织合作，推出一个名为OpenTitan的开源安全芯片设计项目。OpenTitan项目是一个增强芯片安全性的开源项目，以谷歌在其数据中心和Pixel智能手机中使用的自研Titan芯片命名。
　　热股鉴赏
　　东方财富（300059）:业绩继续超预期，流量变现继续升级
　　主要逻辑和观点：我们认为公司依托流量、渠道优势，证券和基金代销业务展示出较好的成长性。公募基金牌照获批将丰富产品线条，目前市场景气度欠佳，短期看公募基金获批对利润贡献有限，但长远来看空间巨大，建议投资者加以关注。
　　风险提示：宏观经济意外下滑、流动性紧缩加剧、行业政策低于预期。