弘业期货-大利多落地，郑棉为何不为所动？-191202

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　　周四稍晚，国家粮食和物资储备局与财政部联合发布储备棉轮入公告，利多国内棉价。不过，从盘面上看，当日夜盘开盘小幅冲高后振荡回落，日间更是进一步走跌。上周三，市场上开始流出收储的传闻，当日，郑棉结束连续五个交易的疲态转而明显走高，主力01合约收涨255元/吨。收储利多兑现后，郑棉夜盘小幅冲高后再次振荡回落，日盘窄幅波动。
　　收储利多不敌需求转淡
　　国家粮食和物资储备局与财政部联合发布的2019年第3号公告称，将在2019年12月2日至2020年3月31日的国家法定工作日轮入50万吨左右的新疆棉，轮入竞买价格采用最高限价随行就市动态确定。同时，储备棉轮入期间，当内外棉价差连续3个工作日超过800元/吨时，暂停交易；当内外棉价差回落到800元/吨以内时，重新启动交易。
　　轮入50万吨国产棉对市场价格无疑是利多的。在新棉集中供给期，储备棉的轮入减少了市场上可自由流通的棉花资源，缓解了一部分新棉上市的供给压力。然而，这一利多落地后盘面并没有明显的波动，我们认为，这与当前供需形势是密不可分。目前正值国内新棉集中上市期，再加上旧作棉花库存较大，供给压力集中。更为关键的是，随着消费旺季的逝去，下游消费环比回落，难以“撑”起棉花价格。