美尔雅期货-软商品期权月报：白糖压榨高峰即将到来，棉花短期波动走弱-191202

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　　主要内容
　　白糖期权：ICE原糖期货周五触及九个月来最高，因为供应再收紧且生产商减少抛出，基金空头回补。国内糖厂的报价稳中有跌，目前广西糖厂现货报价多在5770-5830元/吨。国内已进入压榨高峰状态，截至目前广西产区已经有51家糖厂开榨,11月开榨糖厂产能42.61万吨/日，同比增加25.28万吨/日。12月中下旬白糖的压榨将会进入高峰，但是双节的备货采购将会形成价格支撑。60日历史波动率13.09%，波动率目前比较平稳降低，20日历史波动率回落到13.24%，白糖的短期波动率在降低，而SR001期权的隐含波动率处于15.26%，白糖隐含波率与历史波动率存在溢价空间。棉花期权：12月棉花将开始竞价储备轮入，美棉站上65美分后小幅回落，预计郑棉窄幅震荡为主。下游来单不足，纱厂主动降价去库，依旧以弱势为主。本年度收购基本结束，新花销售率落后于以往同期，至11月底仅为19.3%。下游方面，上周各大纱线企业让利主动去库，常规品种价格竞争较为激烈。下游原料采购情绪相对谨慎。60日历史波动率21.77%，20日历史波动率为18.46%，CF2001期权的隐含波动率处于21.92%，近期棉花的短期历史波动率在逐渐走弱。