银河国际-雅各臣科研制药-2633.HK-20财年中期经常性净利润稳步增长-191127

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　　■在11月26日收盘后，公司公布20财年中期业绩（截至3月底止年度）。
　　■净利润同比增长30.5%，主要受益于经营杠杆改善、融资成本下降以及一次性收益。经常性净利润约1.06亿港元，同比增长13.5%，基本符合市场共识预测（20财年全年同比增长13.8%）。
　　■公司正在积极引进授权药品，以丰富其产品组合。
　　■公司正透过策略合作，将业务扩展至香港以外地区。著名的中药公司云南白药是第二大股东，拥有9.92%股份。
　　2020财年中期业绩亮点
　　收入同比增长6.8%至8.72亿港元（图1）。按业务划分，非专利药收入同比增长5.3%至6.27亿港元；品牌药业务收入同比增长17.7%至1.303亿港元；批发及零售业务同比增长3.8%至1.145亿港元。在品牌药业务中，保济丸在香港及澳门市场的销售收益实现11.0%增长，主要由于公司执行品牌建设、营销及促销计划。何济公在香港和澳门的收入同比增长27.3%。
　　毛利率从19财年上半年的39%增加到20财年的41.1%，主要受益于：1）规模效益；2）公司致力促进生产自动化；3）成本控制措施。
　　净利润同比增长30.5%至1.272亿港元，高于收入增幅，主要得益于经营杠杆改善和融资成本下降（财务费用收入比从19财年上半年的4%降至20财年上半年的3.5%）以及一次性收益。如果撇除“其他收入净额”中的公允值变动，经常性净利润约1.06亿港元，同比增长13.5%，接近市场对20财年全年净利润的预测（同比增长13.8%）。
　　20财年上半年的应收账款天数为57.8天，对比19财年为57天；20财年上半年的库存天数为126天，而19财年为117天。
　　公司的净资本负债比率（银行贷款及可换股票据减现金及现金等价物，除以权益总额再乘以100%）由19财年末的24.8%增加到20财年上半年的27.8%。净资本负债比率增加乃由于报告期内添置银行贷款所致。
　　授权新产品推动增长
　　该公司正在积极授权药品，以丰富其产品组合。于20财年上半年，公司与希腊、西班牙、南韩及台湾的知名制造商签订独家授权协议，取得心血管、中枢神经系统、抗感染、肿瘤科、肠胃、眼科及其他治疗类合共19款专科药物的授权，包括用于RSV（呼吸道合胞病毒）的医疗器械及流感快速诊断检测工具，其中12项产品具来年香港竞标资格。
　　拓展香港以外的业务
　　在20财年上半年，公司收益中有94%来自香港。公司正在通过授权、合同制造、技术转让和品牌产品代理等策略合作，在中国、澳门、新加坡、台湾和其他亚洲国家发展业务。著名的中药公司云南白药是公司的第二大股东，拥有公司9.92%权益。