华创证券-中孚信息-300659-重大事项点评：拟定增募资7亿元，夯实安全保密主业-191201

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　　事项：
　　公司发布公告，拟非公开发行股份总数不超过2656.66万股（含本数）募集资金总额不超过7.13亿元，募集资金在扣除发行费用后投向基于国产平台的安全防护整体解决方案（1.92亿）、基于大数据的网络安全监管整体解决方案（2.58亿），运营服务平台建设（1.77亿）、补充流动资金（0.86亿）。
　　评论：
　　国产替代浪潮下，公司保密防护领域实力有望进一步提升。公司在安全保密领域已经建立领先地位，深入参与了基于国产操作系统的安全保密产品的国家相关技术标准的制定工作，主要产品“三合一”、主机监控与审计系统等数款产品通过国家有关部门授权的测评机构检测并列入相关产品名录。本次基于国产平台的安全防护整体解决方案项目的建设有利于优化并扩充公司产品线的同时进一步稳固公司在安全保密领域的市场领先地位。
　　募投资金加持，保密监管业务有望实现更快发展。基于大数据的保密监管平台建设已经成为公司长远发展的重要驱动力之一，在已完成招标的监管平台建设中，公司监管产品市场占有率遥遥领先。本次募投项目将有助于公司进一步优化和丰富安全监管产品线，持续深化在网络安全监管领域的业务布局，全面提升公司产品和服务的市场竞争力。
　　业务增长持续加速，明年有望更加精彩。随着国家信息创新战略的持续推进，基于国产操作系统的安全保密产品配备使用迎来极为广阔的市场。2019年Q1-Q3公司收入增速分别为69.17%、57.14%和89%，业务增长明显提速。随着信创体系建设的持续加速，公司业务有望实现更快增长。
　　投资建议：公司信创大逻辑加速兑现，业绩增速持续超预期。我们维持公司2019-2021年归母净利润预测为1.04亿、2.12亿、3.31亿元，对应PE分别为66倍、32倍、21倍，维持目标价79.7元，维持“强推”评级。
　　风险提示：市场竞争加剧；政策落地进展缓慢。