华创证券-传媒行业周报：网易云游戏Beta版本周上线，关注云游戏和明年春节档主题投资机会-191202

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　　投资要点
　　一周行业表现：下跌2.21%，行业排名25/28
　　传媒板块指数下跌2.21%，上证指数下跌0.46%，深圳成分指数下跌0.46%，创业板指数下跌0.89%。传媒板块涨幅前五:联建光电(10.99%)、青海春天(10.15%)、掌阅科技(7.90%)、龙韵股份(7.27%)、ST中南(6.83%);板块涨幅后五:瀚叶股份(-16.12%)、鼎龙文化(-16.75%)、博通股份(-16.94%)、中广天择(-19.98%)、聚力文化(-22.63%)。
　　行业动态
　　游戏：心动网络日前申请港交所挂牌上市，获得2300万美元基石投资，其中字节跳动（香港）有限公司、米哈游有限公司、Lilith Mobile CompanyLimited及叠纸香港有限公司认购金额分别为1000万美元、500万美元、500万美元及300万美元。
　　传媒：2019中国新媒体大会在长沙举办，芒果超媒总经理、芒果TV总裁蔡怀军出席“5G时代的新媒体变革”论坛并发表演讲。谈及5G给视频行业带来的全面变化，他表示，要大胆拥抱技术，使用好技术这一工具。蔡怀军称，在5G时代，将通过技术创新、产业融合，实现分众化、个性化生产，精准化、智能化推送。他透露，未来，5G将在湖南卫视和芒果TV的节目制作领域实现产品落地，并开发互动剧和互动游戏，推进5G时代内容创作和商业变现。
　　互联网：关于微信灰度测试“相关阅读”的消息，腾讯官方表示，目前，微信正在灰度测试“相关阅读”功能。部分灰度测试到的公众号所群发的部分文章底部会出现“相关阅读”模块，推荐该文章相关的延伸阅读内容，帮助用户更好了解相关事件或可能感兴趣的内容。而在灰度测试中被选中的优质文章，可能会出现在其他文章底部的“相关阅读”模块。
　　行业主要观点
　　游戏板块料将是明年5G商用化下极具投资机会的细分板块，我们预计行情或在2Q20启动。云游戏将提高重度游戏发行时用户转化率，利好重度游戏研发商腾讯、网易、完美世界，以及买量龙头三七互娱。同时版权可控性提升带来付费模式变化和游戏创意性提升，利好吉比特。
　　影视方面，5G助推超高清视频拓展家庭大屏市场，PVOD等新的付费模式或会出现，VR互动影像带来新的付费增长点，利好视频平台和优质内容公司，如芒果超媒、爱奇艺、光线传媒等公司。
　　营销领域，欧洲杯、东京奥运会为消费品客户强偏好广告投放期，客户结构向快消品的持续倾斜或为分众传媒带来较强业绩韧性，我们大胆预判明年Q1淡季不淡，持续看好分众传媒。
　　投资建议
　　游戏：继续推荐三七互娱、完美世界、吉比特；影视：推荐光线传媒、欢瑞世纪、芒果超媒；营销：短期重点关注分众传媒。
　　风险提示
　　行业竞争加剧；政策监管变化；宏观经济风险。