天风证券-化工行业：PVC、纯碱及烧碱价格上涨-211007

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本周重点产品价格跟踪点评本周WTI油价上涨4.66%，为77.43美元/桶。

重点关注子行业：电石法pvc周涨幅13.9%，乙烯法周涨幅19.3%，轻质纯碱周涨幅12.7%，重质周涨幅9.4%，粘胶周涨幅3.5%，烧碱周涨幅12.0%，VE周涨幅4.4%，聚合MDI周涨幅7.0%，纯MDI周涨幅2.3%，TDI周跌幅1.5%，橡胶周跌幅6.5%，尿素周涨幅0.4%，DMF周跌幅4.0%，乙二醇周涨幅7.1%。

本周涨幅前五子行业：三氯乙烯（43.1%）、CCMP（25.0%）、电石（19.6%）、乙烯法PVC（19.3%）、美国LPG（16.5%）。

PVC：供应方面：下周伊东东兴继续提负荷、济宁中银计划国庆节后恢复开工，其他企业装置开工变化不大，故预计下周糊树脂市场供应面或将继续增加，但整体市场货源偏紧格局延续；需求面来看，下游需求变化不大，终端用户多维持刚需拿货为主。

综合供需，预计下周糊树脂市场空好因素均存，供需面表现均显弱势，但在原料电石高价继续支撑市场，预计国庆期间糊树脂市场部分牌号仍有上行空间。

纯碱：国内纯碱市场价格大幅上调。

一方面受能耗双控、限电、装置检修、装置故障等因素的影响下停车或降负荷的纯碱企业较集中，整体行业开工不高，市场货源偏紧；另一方面纯碱企业订单充足，市场库存继续下滑，部分厂家封单不接，新单成交价格继续创历史新高；总体来看，本周轻质纯碱部分企业报盘走高100-600元/吨；重质纯碱部分企业报盘走高300-450元/吨。

烧碱：国内能耗双控政策将继续影响液碱产量，同时十一期间液氯运输受限，预计产量仍维持低位；氧化铝用碱价格宽幅上涨对各地区液碱价格亦形成支撑，预计液碱市场上行趋势为主。

预计价格调整幅度在50-200元/吨。

本周化工板块行情表现基础化工板块较上周上涨3.45%，沪深300指数较上周上涨0.35%。

基础化工板块跑赢大盘3.1个百分点，涨幅居于所有板块第1位。

据申万分类，基础化工子行业涨幅较大的有：磷化工及磷酸盐8.42%，钾肥6.31%，粘胶5.63%，氟化工及制冷剂5.5%，纯碱4.81%。

重点子行业及公司观点（1）全球化工品供给逐步恢复，预计后续化工品价格走势将分化，看好外需受益的化纤、农药产业链。

化纤产业链中重点推荐粘胶短纤龙头三友化工。

农化产业链中重点推荐一是产业链一体化、技术及单品竞争优势突出的细分领域龙头扬农化工、利尔化学；二是建议关注制剂企业安道麦，以及利民股份和广信股份。

（2）国产替代加速，看好成长确定的新材料公司。

国际车厂加码电动汽车，疫情短期影响不改行业中长期趋势，继续推荐业绩超预期的锂电材料龙头新宙邦。

柴油车国六推行致沸石需求高增长，OLED业务进入业绩释放期，推荐万润股份。

（3）长期看好细分龙头万华化学、华鲁恒升、新和成。

风险提示：油价大幅波动；重大安全事故；环保政策的不确定性。