中信建投期货-粮油期货投资早报-191204

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　　1、豆粕
　　期货方面，美豆01月合约震荡下探支撑，下方855，865支撑，上方890、910压力。豆粕2005合约弱势回落，下方2700、2720支撑，上方2780、2800压力。
　　现货方面，周二豆粕成交量仍不大，总成交13.9万吨，其中现货成交9.35万吨，远期基差成交4.55万吨。相比之下，周一豆粕总成交10.69万吨。
　　消息面上，1）美国农业部发布的油籽加工月度报告显示，，2019年10月份美国大豆压榨量为562万吨，约合1.87亿蒲式耳，相比之下，9月份为487万吨（1.62亿蒲式耳），上年同期为551万吨（1.84亿蒲式耳）。2）美国农业部周一发布的作物周报显示，截止到12月1日，美国18个大豆主产州的大豆收获完成96%，上周94%，去年同期97%，过去五年均值99%。
　　综述：隔夜美豆低位窄幅整理，其中01合约收涨2.25美分，报收于872.75美分/蒲。由于中美贸易关系紧张，市场对出口前景情绪悲观，投机基金在大豆期货和期权市场持仓已经变为净空单，美豆01合约已连续四周回落，当前价格已处于成本线下方，技术面超卖明显，短期警惕获利盘回补，关注中美贸易谈判最新动向。当前进口大豆榨利仍较好，豆粕技术反弹乏力，但需要注意的是，昨晚有外媒消息称美国将在12月15日实施原定的对华关税，如果消息属实，两国紧张关系加剧，将推动巴西贴水报价上行，从而支撑豆粕价格。建议M05合约获利空单可在2740下方分批止盈，激进投资者可背靠2720试多，带20点止损。上周随着到港商业大豆卸货加快，油厂开机率继续回升，周压榨量提高至177.5万吨，预计豆粕供应紧张局面将继续缓解，建议15价差获利反套单持有，空仓可逢高沽空，有效破115止损。