天风证券-钢铁行业：国庆后，钢铁板块大概率迎来开门红-211007

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核心观点我们对2000年至今21年钢铁板块在国庆后首日和首周的涨跌幅进行统计，发现：国庆后首日，钢铁板块上涨概率61.90%，平均涨幅为0.35%；同期万得全A上涨概率为66.67%，平均涨幅为0.60%，钢铁板块相对万得全A相对收益为-0.25%。

国庆后首周，钢铁板块上涨概率76.19%，平均涨幅为0.43%；同期万得全A上涨概率为76.19%，平均涨幅为0.36%，钢铁板块相对万得全A相对收益为0.07%。

钢铁板块节后大概率迎来开门红。

节前钢铁板块已连续几周大幅回调，主因系市场资金偏好所致，反观基本面，随着双焦价格见顶回落，铁矿石价格的持续下跌，钢坯成本下降，钢企盈利持续扩大，细分来看，长流程螺纹钢吨毛利1194元/吨、短流程螺纹钢吨毛利1070元/吨。

线材盈利最高，长流程吨毛利1524元/吨、短流程毛利1400元/吨。

金九银十旺季下，上海线螺采购量已连续四周环比上升（剔除节日影响），钢材库存自8月初以来持续回落，需求改善的速度或将加速。

随着钢价的持续反弹，成本端的见顶，钢材利润继续扩大，后续或将重回二季度高点水平。

从业绩弹性角度，当前线材优于板材，关注韶钢松山、八一钢铁、首钢股份、方大特钢等；从减产影响较小的角度，关注凌钢股份、方大特钢、新钢股份、三钢闽光等。

终端需求回暖，高炉开工率微降上海地区线螺采购量1.18万吨，环比下滑41.30%，与去年同期相比下滑1.51万吨，同比下滑56.1%，主要是节日原因影响。

高炉开工率54.14%，环比下滑1.52pct，同比下滑14.51pct；电炉开工率60.90%，环比下滑1.92pct，同比下滑7.69pct。

铁矿石价格持续回落，双焦价格见顶本周铁矿石期货价格上涨35元/吨至715元/吨，涨幅为5.15%；焦煤期货价格上涨121元/吨至3764元/吨，涨幅为3.31%；焦炭期货现货价格下跌101元/吨至3954元/吨，涨幅为-2.48%。

海外铁矿石发货总量2441.40万吨，环比减少16万吨，下滑1%；北方港口矿石到港总量为1187.00万吨，环比增加488.30万吨，增长70%。

成本下降，钢厂盈利持续回升从不同钢材盈利来看，因双焦价格见顶回落而铁矿石价格继续下跌，钢坯成本开始下滑，钢厂盈利快速扩大。

细分来看，长流程螺纹钢吨毛利1194元/吨、短流程螺纹钢吨毛利1070元/吨。

线材盈利最高，长流程吨毛利1524元/吨、短流程毛利1400元/吨。

风险提示：宏观经济修复不及预期；全球通胀水平超预期；矿石增产不达预期；新冠疫苗研制、接种进展低于预期。