中信建投期货-粮油期货投资早报-191205

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　　豆粕
　　期货方面，美豆01月合约震荡整理，下方855，865支撑，上方890、910压力。豆粕2005合约探底反弹，下方2700、2720支撑，上方2780、2800压力。
　　现货方面，周三豆粕成交量仍不大，总成交9.86万吨，其中现货成交4.66万吨，远期基差成交5.2万吨。相比之下，周二豆粕总成交13.9万吨。
　　消息面上，1）美国分析机构IEGVantage公司周三发布报告，预测2019/20年度阿根廷大豆产量为5250万吨，巴西大豆产量为1.245亿吨。2）德国汉堡的行业刊物《油世界》称，阿根廷可能很快提高大豆及制成品出口关税，巴西可能将大豆出口关税提高，超过豆粕和豆油。贸易流将会受到影响。
　　综述：隔夜受中美贸易协议乐观情绪转好推动，美豆止跌反弹，其中01合约收高5.5美分，报收于878.25美分/蒲。因市场预期中美两国将在未来达成贸易协定，对于美豆出口悲观情绪改善，提振美豆市场，但需注意昨日中国外交部等各界组织对美国国会通过“2019年维吾尔人权法案”的强烈抗议，中美贸易前景改善可能不及市场，美豆仍难改弱势整理走势。昨晚豆粕技术性超跌反弹，M05合约增仓5.8万手，由于当前绝对价格较低，市场资金配置意愿强，豆粕中期看多意愿强。但基本面看当前国内进口大豆榨利较好，且当前巴西天气有利大豆生长，产量预计乐观，豆粕反弹持续动能不足，建议豆粕短期多单波段思路，M05关注2780压力位表现。