华泰期货-苯乙烯日报：短期利多突现，价格又见反弹-191206

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　　期现价格情况：
　　12月5日苯乙烯华东、华南现货基准价分别报收于7400元/吨和7500元/吨，华东、华南现货基准价分别继续上涨120/吨，85元/吨。
　　基差方面，12月5日EB2005合约对应华东、华南基准价的基差分别是98元/吨和198元/吨。EB2009合约对应华东、华南的基差分别是130元/吨和230元/吨。05-09价差走强至32元/吨。
　　成本与利润方面，12月5日华东地区纯苯价格与CFR东北亚乙烯价格收于5500元/吨和786美元/吨。CFR东北亚乙烯价格再度下跌，使得生产成本微幅跌至7380元/吨。由于价格反弹以及成本下行，12月5日的行业利润由负转正，理论成本下盈利20元/吨。
　　供需情况：
　　国内供给方面，12月5日更新当周开工率为80.55%，较上周下降4.23%。本周开工的大幅下降主要是由于数套装置的意外停车的导致，包括安徽昊源，常州东昊和青岛海湾。其中青岛海湾已经复产，其余两套尚在检修中。
　　下游开工方面，本周出现了较大幅度的反弹。12月5日数据显示PS产能反弹至77.3%，ABS产能反弹至99.8%。ABS方面的产能的反弹预计主要由天津大沽装置的复产贡献。PS方面的开工上升主要是由于英力士苯领的复产以及中信国安等装置的新开产能线。
　　进口到港方面，周初时统计得到上周主港到港量在4.69万吨左右，提货量在4.76万吨左右。到港量依然没有达到预期。根据船期预报统计，本周到港船货将达到9.28万吨。
　　库存方面，12月4日卓创资讯统计得到华东主港库存在9.16万吨，库存有所增长。到周三时显示累库逐渐形成，然而12月5日后续有消息称华东补库节奏有所放慢，使得累库预期的再度无法兑现的可能性有所增加。
　　观点及策略：
　　12月5日苯乙烯期、现价格都出现了一定幅度的反弹。当日的反弹是由多方面因素导致的，首先是受原油价格带动，使得整个能化板块有所走强。其次，早间有消息称山东地区有工厂爆炸，在其附近的玉皇虽未受到影响，但导致其停售、停止装货。最后，下午有数据显示，当周苯乙烯开工有一定幅度走弱，而下游开工有明显的走强。此外，华东港区还有补库速度不及预期的消息传出，使得今日苯乙烯的价格走势较强。
　　后期价格的走势主要还是取决于累库的兑现情况和短期供需的变动节奏。累库程度方面主要受到大船到港的影响，我们预计即使本周晚些时候大船无法顺利卸货，那么大概率在下周也能够成功卸货，短时间内大幅累库的可能性仍较大。供需变动节奏方面，我们认为关键在于下游需求，上游由短期停车造成的开工损失会随着装置的复产很快恢复。而下游虽然已进入淡季，但是前期也只是小幅降负，预期中的大幅降负仍未出现。因此近期建议投资者关注下游季节性拐点方面的信息。
　　策略建议方面，实质性的反弹已经形成，利润也已经得到了一定程度的修复，同时基差也在不断走窄，逢高沽空的安全边际在不断形成。若下游需求转弱的信号出现，将出现较好的做空机会。
　　价格走势：中性
　　策略：近期可逢高进行偏空布局
　　风险：产能投放不及预期;原油价格波动；到港继续受阻，下游需求持续走强