中信建投期货-粮油期货投资早报-191206

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　　豆粕
　　期货方面，美豆01月合约反弹试压，下方855，865支撑，上方890、910压力。豆粕2005合约反弹整理，下方2700、2720支撑，上方2780、2800压力。
　　现货方面，周四豆粕部分低位及远期低价基差吸引成交，总成交24.31万吨，其中现货成交7.67万吨，远期基差成交16.64万吨。相比之下，周三总成交9.86万吨。
　　消息面上，1）据美国农业部发布的周度出口销售报告显示，截至2019年11月28日的一周,美国2019/20年度大豆净销售量为683,800吨，比上周低了59%，比四周均值低了55%。2）据路透社对16位分析师进行的调查结果显示，2019/20年度巴西大豆产量可能达到创纪录的1.227亿吨。
　　综述：近日因市场再度乐观地认为中美有望签订贸易协定，且技术面超卖，美豆01合约延续反弹走势，短期试探900附近压力位。昨日M05探底反弹，收一带长下影阳线，且成交巨幅放量293万手，较近日增长约一倍，略低于去年3月1日创的高位301万手，M05在2700一线形成较强心理支撑，此外空头主动减仓4.7万多手，其中大部分是油厂点价盘，油厂这个最大空头开始解锁套保单，市场空头力量退场，说明离真正底部已经不远了。豆粕中期基本面看多逻辑是美豆库存消费比由前一年度23%下滑到11.25%，且当前价格处于成本线附近，做多安全边际高，以及因能繁母猪存栏回升，市场对饲料需求增长预期乐观。豆粕短期反弹对待，但若没有美豆反弹支撑，随着压榨利润再度好转，企业套保压力盘将再度显现。建议豆粕短期震荡偏多对待，M05空仓背靠2725做多，有效破2700止损。