华安证券-计算机行业2020年度策略报告：从政策护航到技术落地，产业周期与基本面共振-191206

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　　2020年投资策略：中长期拐点明确，持续关注核心资产与高景气细分领域
　　从长远来看，中国经济已由高速增长阶段转向高质量发展阶段，正处在转变发展方式、优化经济结构、转换增长动力的攻关期，迫切需要科技创新添薪续力。但展望2020年，宏观经济增速继续寻底为大概率事件，经济增长压力的加重将导致市场需求侧承压更为严重，一定程度上影响企业IT支出，进而影响计算机公司的销售收入。但云计算、人工智能、物联网等新技术逐步落地，尤其是5G应用的兴起，使科技产业重新站上新周期的起点上。坚定拥抱云计算、自主可控领域核心资产，及网络安全、医疗IT等高景气细分领域。
　　云计算：百尺竿头，更进一步
　　参照美国的发展阶段与市场规模，中国云计算市场仍处于发展初期，中长期处于景气周期。IaaS层面，服务器行业阶段性承压，但二、三季度FAAMG资本开支同比环比均有回升，预计2020年拐点将至；SaaS层面，中国SaaS行业尚处于发展初期，行业格局尚未形成，中国SaaS市场有望诞生独角兽。重点推荐：浪潮信息、用友网络、石基信息、广联达。
　　自主可控：未来十年IT发展大逻辑
　　信息领域的核心技术关乎国家安全和经济民生，实现自主可控的意义和市场价值不容忽视。当前时点，外部有中美贸易战不断向科技战升级，内部有国家政策的持续推动，2020-2021年自主可控市场空间可达800/1500亿元，自主可控在未来相当长的一段时间都将是行业热点，相关公司有望迎来业绩增长。重点推荐：中国软件、中国长城、太极股份。
　　网络安全：政策落地、技术驱动，行业买入新时代
　　“护网行动”逐级深入，暴露网络安全态势严峻。从政策上看，等保2.0进入实施期带来行业需求整体扩容；从技术上看，新场景、新技术层出不穷拓展安全产业发展空间；从行业上看，市场由产品驱动转向服务驱动，龙头厂商优势持续扩大。重点推荐：启明星辰、深信服。
　　医疗信息化：看传统业务与“互联网+”的双轮驱动
　　传统业务方面，前三季度行业订单持续高增长，验证高景气，2020年电子病历建设即将阶段性完成，但政策延续性预期强烈，同时国家医保信息平台落地，将带来医保信息化建设进入高峰期。创新业务方面，各省市监管平台初步建成，地方互联网医院加速落地，互联网医疗医保支付细则有望出台，互联网医院发展再提速。医疗信息化厂商迎来两级增长。重点推荐：卫宁健康、创业慧康、久远银海。