西部证券-传媒行业周报：职业教育推出新法案，利好行业长期发展-191207

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　　核心结论
　　一周行业聚焦：
　　职业教育推出新法案，利好行业长期发展。2019年12月5日，教育部发布《职业教育法修订草案（征求意见稿）》，强调了职业教育与普通教育具有同等重要的地位，并对民办职业教育机构实施一系列的鼓励支持政策；明确了产教结合的发展方向，强化企业办学能力，确定了制定产教融合型企业认定制度，并对产教融合型企业给予优惠政策；建立了职业教育的体系框架，提出高等职业教育由专科、本科层次的职业高等学校和其他普通高等学校实施，同时鼓励职业教育和学校教育互通学习成果。我们认为本次《征求意见稿》进一步明确了职业教育的重要地位，体现了国家对于职业教育在促进就业方面的积极作用的肯定，相关公司将充分享受政策红利，建议关注成长前景广阔的职业教育培训龙头。
　　继续看好研发能力强的头部游戏公司。云游戏的兴起将使得游戏突破终端设备的限制，即使以往严重依赖于终端设备性能的3A大作也将随时随地触手可得。我们认为，一方面，游戏市场规模有望得提升，游戏行业有望同时具备端游的ARPU值和手游的用户量，我们测算约带来30%的增量市场；另一方面，研发商不用再考虑用户终端设别性能的限制，可以将游戏效果做到极致，游戏研发时间和资金的投入要求将大幅提升，市场集中度将不可避免的提高。研发能力强的研发商将具有很大的优势，推荐关注完美世界（002624.SZ）。
　　一周行业表现：
　　上证综指上涨1.39%，深证综指上涨2.96%，传媒（申万）收于629.75点，上涨3.52%，跑赢上证综指2.13个百分点。从行业内部来看，影视指数上涨6.00%，广告指数上涨1.89%，游戏指数上涨5.01%，出版指数上涨1.75%，有线指数上涨1.33%。
　　风险提示：票房不及预期；流水不及预期；会员增速不如预期；政策风险。