华西证券-航天信息-600271-持续布局网信业务，新增长点有望取得突破-191208

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　　事件概述
　　收购华迪股权，持续布局网信业务：公司购买子公司航天世纪持有的华迪公司26.07%的股权，收购完成后公司对华迪的直接持股比例将从40.4%提升至66.47%
　　网信业务迎来发展机遇期,业务板块再扩张：网信业务链布局逐步完善，公司网信业务子公司包括华迪公司、航天网安、航天世纪等。公司逐步构建电子政务网络的全产业布局,实现产业链的整合,有助于带动产业体系化发展。网信业务迎来发展机遇期，公司加速二次创业，业务及组织架构深度调整，加速网信业务发展：2019年上半年公司完成了组织架构的进一步优化调整，新增网信业务为公司四大业务板块。
　　传统金税业务加速转型，金税业务稳健增长：传统金税业务加速“运营+服务+产品”商业模式转型，抵消政策因素风险：在政策降价之后公司持续强化新增用户群体的增长以及会员用户转化，为公司收入的不降反升提供充足动能。
　　多维度研发及渠道投入，公司未来增长可期：公司持续加大包括防伪税控、云税智能、智慧粮农、智慧交通、智慧办公和网信业务等多方面的研发投入。研发团队不断增强，研发投入有效转化比例提升，资本结构不断优化，资产效率不断提高，保障公司战略落地。
　　海外渠道扩张：以港澳为中心，服务“一带一路”，国际市场开拓突破，国际业务增长明显。
　　投资建议
　　维持之前的盈利预测不变，维持目标价不变，维持“买入”评级。
　　风险提示
　　行业政策变化风险，市场竞争加剧风险，子公司管理风险，技术研发不及预期。