国信期货-沥青燃料油周报：欧佩克+深化减产，燃油空裂差持有-191208

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　　后市展望
　　沥青:
　　本周沥青主力2006合约小幅下跌，周跌幅2.1%，近月1912合约受到交割逻辑影响走势较2006合约偏强，1912-2006合约价差由11月29日的92大幅走强至12月6日的276，目前1912合约升水山东现货价格190，贴水华东现货30。原油方面，周五欧佩克+减产联盟正式达成从2020年1月开始额外减产50万桶/日的协议，此外，沙特能源部长还宣布沙特将额外主动减产40万桶/日，结合现有的120万桶/日减产额度，从明年1月开始，欧佩克+减产联盟的减产额度将达到210万桶/日，当然减产实际情况还需观察像伊拉克、尼日利亚以及俄罗斯这三个减产率较低国家的执行力。本周全国沥青装置开工率达到43%，周环比增长1个百分点，炼厂库存则是连续第五周上涨，上涨至42%。近期沥青盘面一直受不断上升的炼厂库存压制，可起到价格稳定作用的北方地区冬储价格也还未出炉，东北地区船燃分流需求羸弱，后期当地现货价格或将继续承压。操作建议:暂时观望。
　　燃料油:
　　本周燃料油主力2005合约小幅上行，周涨幅2.3%，2001合约贴水2005合约幅度由11月29日的104元缩窄至57元。目前距离IMO2020仅剩三周左右的时间，除已经安装脱硫塔的运力以及部分未安装脱硫塔的短航线运力仍在使用高硫燃料油外，船东们基本已经切换至使用船用柴油或者低硫燃料油。新加坡市场MOPS380价格在本周出现底部回升的迹象，但现货贴水仍维持0美元附近。本周全球燃料油库存数据方面，中东富查伊拉燃料油库存1278.6万桶，周环比下跌16.7%，新加坡燃料油库存2212万桶，周环比上涨1.5%。操作建议:空燃油裂解价差持有，即空沪燃2005，多上海原油2001。