国金证券-机械行业周报：持续力推工程机械、油服、锂电、半导体设备龙头；密切跟踪激光器/机器人龙头-191208

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　　投资建议
　　本月重点推荐：三一重工、杰瑞股份、先导智能
　　核心组合：三一重工、杰瑞股份、先导智能、北方华创、锐科激光、恒立液压、中海油服、晶盛机电、内蒙一机、捷昌驱动
　　上周报告：【海油工程】深度：业绩拐点向上，受益中海油资本开支增长。【捷佳伟创】推员工持股及股权激励，彰显未来发展信心。
　　核心观点：持续重点推荐工程机械和油服龙头，密切跟踪激光器/机器人
　　（1）工程机械：我们预计11月挖掘机销量同比增长超20%，其中三一重工等前三家龙头企业销量增长高于行业增速。龙头市占率持续提升。伴随基建项目资本金下调、专项债提前下放、国内设备更新需求增长、基建托底政策、环保力度加强、人工替代等因素，预计工程机械龙头业绩将持续超预期，力推三一重工、恒立液压等。
　　（2）油服：国家管网公司有望于12月9日正式挂牌成立。在国家能源安全大背景下，继续推荐油服民企龙头杰瑞股份、油服国企龙头中海油服等。
　　（3）成长板块：推荐锂电/半导体设备龙头，看好激光器、线性驱动龙头【锂电设备】12月6日，工信部发布第11批补贴目录，其中国产特斯拉进入补贴目录，按照政策可以拿到2.5*0.9万元的补贴。2019年11月我国新能源汽车生产约10.8万辆，同比下降44%。11月动力电池装机量约6.29GWH，同比下降29%。从11月动力电池装机量来看，配套装机的动力电池企业共涉及50家，其中30家同比增速处于负增长。持续重点推荐锂电设备龙头先导智能。
　　【半导体设备】NANDFlash第三季营收增长10%，中芯国际12nm准备接单；台积电2019年下半年以来连续上调产能规划；北美、日本半导体设备出货额跌幅持续收窄，看好中游设备龙头北方华创。
　　【激光器/机器人】11月PMI回到景气扩张区间，期待明年行业复苏。我们预计若需求复苏确定，则降本和产品结构升级有望带动锐科激光毛利率持续修复，业绩弹性较大，继续看好锐科激光；关注工业机器人重点标的。
　　【线性驱动】低估值高成长，看好捷昌驱动海外工厂投产确定性，盈利能力将逐季修复至贸易战前水平，贸易战压制估值因素将逐步缓解，新产品+新市场持续突破，我们认为贸易战助推公司全球化布局，坚定看好捷昌驱动。
　　【光伏设备】国家能源局加强风电、光伏发电项目许可准入监管。中长期看好平价上网与新工艺机会带动下游资本开支（新增产能+新产品迭代）。推荐单晶炉龙头晶盛机电等。
　　（4）国防军工：继续聚焦主战装备与军工改革进展，看好内蒙一机等。
　　【全球对比】海外机械军工行业龙头详见附录二。AH股溢价率：目前机械行业AH两地上市公司13家，按市值权重加权的平均溢价指数达58%。
　　风险提示
　　基建及地产投资低于预期；全球贸易摩擦加剧风险；油价大幅波动风险。