浙商证券-钢铁行业周度报告（2019年12月第1周）：钢材库存季节性回升-191208

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　　报告导读
　　上周铁矿原料价格与钢材涨跌互现，正如我们所预计，社会+钢厂库存开始回升（周环比+19.8万吨），后期将季节性累库，钢铁采购量和建材交易量均小幅下降（年底风险偏好有所下降），电商交易量小幅回升。根据我们的成本滞后一月模型测算，截至12月06日，螺纹钢毛利为818元/吨，周环比下降0.99%。建议关注估值偏低，业绩有支撑的钢铁标的：上海钢联、中信特钢、方大特钢、久立特材。
　　上周铁矿石价格以涨为主。62%澳洲粉矿价格为89.18美元/千吨，上涨2.45%；58%澳洲粉矿价格为75.29美元/千吨，下跌1.58%；普氏铁矿石价格指数于6日收于89.40美元/吨，较上周上升2.46%；唐山铁精粉价格815元/吨，与上周持平。上周钢材期货价格涨跌参半。铁矿石期货6日价格621元，下跌3.95%。焦炭期货价格1874元/吨，较上周上涨1.30%。螺纹钢期货价格3437元/吨，跌幅5.06%；热板卷期货价格3621元/吨，涨幅1.83%。从基差角度来看，铁矿石、螺纹钢、热轧板卷均呈升水，基差分别为68元、503元、149元。焦炭呈现贴水，基差为-74元。
　　上周总库存呈现上升态势，涨幅达到1.70%，涨幅较大。上周总库存单周上升19.77万吨，环比上升1.70%（上周为-2.80%），同比下降4.21%。上周社会库存754.77万吨，较上周下降1.67万吨，环比下降0.22%，同比下降5.25%。上周为社会库存下降，较上周幅度缩小（上周跌幅-2.76%）。
　　线螺采购量呈现下降态势，全国交易量涨跌互现。沪市线螺采购量为26900吨，较上周上降6.29%；全国建筑钢材周均成交量16.19万吨，较上周下降5.08%；钢银超市周平均成交量为17.03万吨，环比上升16.69%；找钢超市周平均成交量为11.29万吨，环比上升1.73%。
　　投资建议：国内市场钢材需求平稳，生产小幅下降影响，供需形势有所好转，钢材价格趋稳。建议关注钢铁标的企业：有业绩支撑的上海钢联、中信特钢、方大特钢、久立特材。
　　风险提示：需求释放缓慢、限产低于预期、中美贸易摩擦、宏观经济下滑等。