南华期货-铝周报：产能稳步释放，维持逢高沽空-191209

《南华期货-铝周报：产能稳步释放，维持逢高沽空-191209（20页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《南华期货-铝周报：产能稳步释放，维持逢高沽空-191209（20页）.pdf（20页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

　　主要逻辑：
　　1.宏观：中美经贸谈判重现积极进展，市场情绪改善，11月中国制造业PMI出现季节性回升，而且超预期重回荣枯线以上，市场对经济企稳预期有所增强。
　　2.需求端：铝锭库存本周继续下降，12月5日电解铝现货库存70.5万吨，相比11月28日下降5万吨，各个主要消费地出库力度仍然维持，因明年春节较早，一些下游提前赶单，使目前出库量表现“前置”，需持续关注下游放假节点及备库周期。
　　3.成本端：氧化铝厂并无新出减停产动作，且近期环保天气预警对氧化铝厂生产影响有限，因此国内供应格局维稳；叠加周内海外氧化铝成交价格亦走下行通道，因此预计下周氧化铝价格仍将向下探。
　　4.供应端：目前有固阳新恒丰继续投产，青海百河、青海西部水电、阿坝铝厂均有不同程度的复产计划，且四川广元中孚项目11月27日开始通电测试，未来预计电解铝运行产能缓慢增加。
　　5.技术面：技术上看，AL2001上方压力关注13950元/吨，下方支撑关注13700元/吨。
　　周度关注：
　　1.关注中美贸易谈判情况；
　　2.关注去库持续性；
　　3.关注电解铝企业新增及复产释放进度。
　　周度观点：
　　宏观上，中美经贸谈判重现积极进展，市场情绪改善，11月中国制造业PMI出现季节性回升，而且超预期重回荣枯线以上，市场对经济企稳预期有所增强；供应端，年内计划的投复产产能仍然可观，目前有固阳新恒丰继续投产，青海百河、青海西部水电、阿坝铝厂均有不同程度的复产计划，且四川广元中孚项目11月27日开始通电测试，电解铝运行产能将缓慢增加；需求方面，铝锭库存本周继续下降，12月5日电解铝现货库存70.5万吨，相比11月28日下降5万吨，短期去库延续，各个主要消费地出库力度仍然维持，因明年春节较早，一些下游提前赶单，使目前出库量表现“前置”，需持续关注下游放假节点及备库周期，由于供应端产能稳步释放，需求转入淡季，我们维持中期抛空思路不变，前期空单继续持有。