平安证券-电子行业周报：高通骁龙865/765系列发布，芯片国产化提速-191208

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　　行业动态：1）高通骁龙865/765系列发布：高通发布了两款全新骁龙5G移动平台，骁龙865以及骁龙765系列。参数方面：新一代旗舰芯片骁龙865基于台积电7nm工艺制程，在5G支持方面，采用外挂X555G基带的设计方案，支持SA/NSA双模5G网络，支持最高7.5Gbp的峰值速率。此前，高通中国区董事长已表示采用外挂基带是出于4G芯片的考虑（去掉X55就是4G版865）。而中端5G芯片骁龙765/765G却采用了集成5G芯片方案，型号为X52，同样支持SA/NSA双模5G网络，最高速率为3.7Gbp。采用三星7nm工艺制程，官方表示相较于8nm工艺将降低35%的功耗。这款中端市场移动处理器平台却是高通第一款集成5G基带芯片的处理器，也会是首批上市的骁龙5G移动平台。小米、OPPO、摩托罗拉等都表示会第一时间发布基于骁龙765的5G手机，其中OPPO和Redmi的765新机本月就会发布。2）芯片国产化提速：据供应链消息指出，8寸晶圆代工产能紧张，部分产品交期延后，不仅台积电产能满载，联电、中芯国际、先锋、华虹、东部等晶圆厂满产，而主要的原因在于手机应用，如超薄屏幕下指纹识别、电源管理芯片、传感器IC等产品的需求旺盛。12月以来包括大尺寸面板驱动IC、电源管理IC及功率半导体、微控制器（MCU）、CMOS影像感测器（CIS）等库存回补订单出现，8寸晶圆代工产能供不应求，而且包括台积电、联电、世界先进等明年第一季8寸厂产能紧张，同时延伸至下游的封测企业，建议关注。
　　二级市场信息：本周申万电子行业上涨6.31%，跑赢沪深300指数4.39%。板块方面，申万板块电子、家用电器、传媒、计算机涨幅排名靠前，申万电子涨跌幅排名第1位。另外，纳斯达克指数下跌0.1%，费城半导体指数上涨0.43%，台湾电子指数上涨1.87%。个股方面，本周涨幅排名前十的股票分别为漫步者、共达电声、北京君正、乾照光电、圣邦股份、水晶光电、国星光电、兆易创新、联创电子、华灿光电；跌幅排名前十的是彩虹股份、奥瑞德、久之洋、GQY视讯、科力远、锦富技术、海洋王、汇冠股份、深南电路、海康威视。
　　投资建议：台积电、中芯国际2019年Q3的产能利用率分别达到了87.7%和97%，短期建议持续关注芯片国产化标的。展望2020年，在5G通信的驱动下，智能手机有望迎来一轮新的换机周期，具备优质客户资源及稳定产品份额的消费电子公司有望受益。我们看好5G带来的边际改善的投资机会。建议关注硕贝德、信维通信、立讯精密、麦捷科技、深南电路等。
　　风险提示：1）5G进度不及预期：5G全面商用在有序推进，未来可能出现不及预期的风险；2）中美贸易摩擦走势不确定的风险：如果中美之间的贸易摩擦进一步恶化，会对产业链公司产生一定影响；3）手机增速下滑的风险：随着产业进入成熟期和近几年市场增速放缓，行业竞争加剧，如果手机销量增速显著低于市场预期将给相关公司业绩带来影响。