银河期货-挖掘天然橡胶的基本面数据：厄尔尼诺再次回头？轮胎厂为春节备货-191209

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　　上游供应端：泰国近期的降雨充分，利多近端价格。NINO指数回升，加大了东南亚发生极端气候灾害的预期。从NINO周期观察，存在一定概率，使气候重新往厄尔尼诺的方向发展。国内云南地区正式停割，海南和越南北部是也进入停割倒计时。
　　本周，泰国的20年计划备受关注，被认为是推高价格的消息源。当地政府希望在2036年之前，将种植面积削减至1840万莱或-21%，将单产提高+60%。若计划达成，泰国的产量将增加+26%（没错，是增产）。就目前而言，泰国的平均单产为1.49吨/公顷，仅次于越南的1.64吨/公顷，位列东南亚单产第二。假设泰国已完成缩减种植面积，那么以越南为参照：单产达到越南目前的水平，全境产量保持不变；单产若能超过越南，则将实现增产/增收。尽管在部分地区，单产可达2.60-2.80吨/公顷，但要求全境达到约2.38吨/公顷（即单产提高+60%）的水平，需要极高的管理能力和管理成本。
　　中游贸易端：本周二，库存期货大幅减少-7500吨，传为延迟注销。根据库存小计-库存期货在预注销前期短暂减少，传言具有可信度。截至目前，新仓单的增速快于往年。期货的快速上行拉开了期现基差。混合胶可直接考虑将RU09合约作为套保标的。现货端烟片胶、合成胶相对坚挺，可作为非标套利的备选方案。
　　下游消费端：汽车产量与运价指数均未更新。轮胎厂开工率大为回暖，从上周的年同比减产-7%恢复至本周的年同比持平，利多近端价格。
　　基本面偏多。