万联证券-休闲服务行业周观点报告：政策支持工业文化旅游，教育服务或可免征增值税-191209

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　　行业核心观点：
　　上周休闲服务板块均表现优秀，细分板块全线上涨，其中餐饮和旅游综合板块涨幅最多；教育服务表现良好，龙头中公教育上涨幅度较大。行业动态方面，多项政策出台：《长江三角洲区域一体化发展规划纲要》、《长城、大运河、长征国家文化公园建设方案》、《关于推动先进制造业和现代服务业深度融合发展的实施意见》出台，支持旅游行业发展；《中华人民共和国职业教育法修订草案（征求意见稿）》、《中华人民共和国增值税法（征求意见稿）》发布，促进职业教育发展，教育服务、农业培训或可免征增值税。维持行业“强于大市”投资评级。我们关注具有确定性机会的投资品种，建议关注受益于消费升级趋势、政策扶持、业绩增长确定的免税、主题公园、教育龙头企业。
　　投资要点：
　　行情回顾：上证综指上涨0.77%、申万休闲服务指数上涨3.69%，上周休闲服务指数跑赢上证综指2.92个百分点，在申万28个一级行业指数涨跌幅排第4。年初至今上证综指上涨16.77%、申万休闲服务指数上涨22.11%，申万休闲指数跑赢上证综指5.35个百分点，在申万28个一级子行业中排名第10。上周细分板块全线上涨，其中餐饮3.99%、酒店3.26%、旅游综合4.45%、景点2.05%、教育服务2.25%。板块的估值为酒店25.89、景点29.75、旅游综合33.98、餐饮931.43。
　　行业重要事件及点评：1）旅游：《长江三角洲区域一体化发展规划纲要》出台，明确提出推动长三角文化旅游合作发展。中共中央办公厅、国务院办公厅印发《长城、大运河、长征国家文化公园建设方案》，强调以长城、大运河、长征沿线一系列的文物和文化资源为主干，生动呈现中华文化的独特创造、价值理念和鲜明特色。15部门近日联合印发《关于推动先进制造业和现代服务业深度融合发展的实施意见》，提出发展服务衍生制造，发展工业文化旅游。2）教育：为了保障公民接受职业教育的权利，实施科教兴国和创新驱动发展战略，大力发展职业教育，中华人民共和国教育部研究制定了《中华人民共和国职业教育法修订草案（征求意见稿）》。近日，财政部、国家税务总局发布《中华人民共和国增值税法（征求意见稿）》，教育服务、农业培训或可免征增值税。12月4日，英孚教育组合拳布局幼儿英语赛道，多款产品发布致力全人教育。
　　风险因素：1、自然灾害和安全事故风险。2、政策风险。