上海中期期货-期货市场一周投资策略-191209

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　　股指：暂时观望
　　上周三组加权期指呈现五连涨行情，其中IC和IF加权指数涨幅均逾2%，2*IH/IC1912合约比值较前一个交易日收窄63个基点至1.1713，且IC主力合约转为升水结构。现货指数亦呈现连续上行态势，行业板块普涨。上个月公布的经济数据整体偏弱，其中通胀压力增加，令结构性不平衡加大，同时相关金融数据受部分季节性因素，不及预期，内需问题依旧存在，令市场预期经济下行压力较大。不过本月初公布的11月制造业指数回升，其中供需丙端均有改善，或对下行压力产生缓解。从金融市场政策导向来看，再融资政策松绑、扩大股票股指期权试点、外资金融机构全面放开、推进社保基金入市比例，均促进流动性的提高。近期市场表现偏弱，但北向资金依旧呈现净流入状态，11月净流入869.22亿元，周度净流入271.79亿元，操作上建议暂时观望。
　　贵金属：适当多头配置
　　上周贵金属冲高回落，沪金2002合约收涨0.99%至336.40，沪银2002合约收涨0.31%至4148。现货方面，沪金基差-5.09元/克，沪银基差-110元/千克，预计随着交割月到来，基差将缓慢收敛。展望贵金属年末行情，由于当前市场对美联储暂缓降息的预期比较充分，短期货币政策的停滞已经不构成压制贵金属价格的主要矛盾。近期美国经济基本面出现边际改善，宏观因素仍对贵金属价格构成压力。避险方面，12月风险事件较为集中。美方是否取消12月15日的关税上调成为中美贸易谈判成果的试金石。与此同时，距离英国12月12日的大选还剩下三周，全球已经进入风险多发期，贵金属的避险属性长期具有一定的吸引力。资金方面，截止12/5，SPDR黄金ETF持仓888.57吨，持平，SLV白银ETF持仓11476.22吨，持平。操作上，在美联储利空出尽以及避险需求回归的带动下，年末贵金属或出现温和反弹，建议投资者可进行适当多头配置。