山西证券-社会服务行业周报：冬季旅游路线凸显北方冰雪、南方避寒趋势-191208

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　　本周主要观点及投资建议
　　冬季旅游路线凸显北方冰雪、南方避寒趋势。进入12月，各地冰雪主题旅游逐渐升温。哈尔滨冰雪节即将于2020年1月5日开幕，届时哈尔滨的旅游热度或再次提升；长白山景区是国家AAAAA级旅游景区，主峰长白山多白色浮石与积雪而得名，目前依托于长白山景区开拓客运、酒店、旅行社、景区管理、冰雪旅游等业务。同时，温泉与滑雪、康养等旅行主题相结合的旅游线路今年收到更多消费者青睐。去东北滑雪的游客，通过温泉缓解运动疲劳；前往海南避寒的中老年游客在享受温暖气候，也可通过温泉丰富自己的养生之旅。温泉景点中最受游客关注的是江苏的天目湖御水温泉，是华东地区颇具特色的温泉度假地。境外目的地中，日本因优质温泉、雪场成为更多消费者冬季冰雪体验目的地。
　　投资建议：行业进入四季度传统淡季，部分景区受天气等因素影响收入将有预期减少，持续看好业绩确定性稳定的龙头个股，优选业绩确定性强的免税行业，关注目前估值处于历史相对底部的酒店行业以及复制性强的优质景区。建议关注：中国国旅、宋城演艺、广州酒家、长白山、天目湖。
　　市场回顾
　　沪深300上涨1.93%，报收3902.39点，休闲服务行业指数上涨3.31%，跑赢沪深300指数1.38个百分点，在申万28个一级行业中排名第5。
　　子行业：涨跌幅由高到低分别为：餐饮（4.05%）、旅游综合（3.91%）、酒店（2.08%）、景点（2.07%）、其他休闲服务（1.12%）。
　　个股：国旅联合以13.81%涨幅最高，大连圣亚游以0.95%的跌幅最高。
　　行业动态
　　1）上海迪士尼宣布：明年6月6日起调整门票价格
　　2）景区淡季门票政策：贵州全省对折
　　3）凯撒旅游宣布完成设立海南免税集团登记手续
　　重要上市公司公告（详细内容见正文）
　　风险提示
　　宏观经济波动风险；旅游行业系统性风险；景区客流不及预期风险。