华创证券-计算机行业深度研究报告：网络安全迈入“黄金时代” -191208

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　　多因素共振，网络安全千亿空间即将开启。根据Gartner数据，2018年全球信息安全支出占IT支出的比例为3.05%。与之对比，中国信息安全支出占IT支出比例仅为1.7%左右，相对于全球平均水平还有较大差距。从中短期来看，网络安全法、等保2.0等相关法律法规逐步落地，护网行动力度加大，推动安全市场的高速增长；从长期来看，社会对安全的重视程度提升，新兴技术的不断涌现，料将推动网络安全发展步入新纪元。根据IDC预测，2019年中国网络安全市场总体支出将达到73.5亿美元，到2021年中国网络安全将形成千亿级市场。未来5年，中国网络安全市场总体支出复合增速预计为25.1%，远高于9.44%的全球水平。
　　“主动安全”时代，积极变化正在发生。在新场景及新技术的驱动下，防护对象改变，企业网络边界逐渐消失，政府和企业网络信息安全防护理念发生较大变化，逐渐从“被动安全”步入“主动安全”时代。在此背景下，网络安全市场正在发生积极的变化，第一，商业模式正在重塑，逐渐从单纯“产品”销售过渡到“产品+服务”模式；第二，随着细分网络安全市场需求涌现，渠道建设成为安全厂商在增量市场中跑马圈地的重要武器；第三，国家队纷纷进军网安行业，一方面彰显了其对网络安全市场前景的看好，另一方面也有望为网安企业提供资源支持，推动行业的发展。
　　市场集中度有望逐渐提升，龙头企业有望充分受益。由于细分领域众多，网络安全市场格局较为分散。根据中国网络安全产业联盟及数说安全发布的《2019年中国网络安全产业报告》，2018年中国网络安全市场CR1为6.41%，CR4为21.71%，CR8为38.75%，尚属于竞争市场。随着网络安全产品向多功能化、解决方案化发展，同时品牌安全厂商渠道体系逐渐完善，市场集中度有望逐渐提升，我们认为高度利好产品线较全、产品实力领先的龙头企业。
　　投资建议：网络安全行业景气度高企，商业模式、渠道体系也正在发生积极变化，市场格局也有望逐渐优化，我们认为网络安全已经步入发展的黄金时代。推荐启明星辰、深信服、中新赛克、美亚柏科；关注安恒信息、绿盟科技、南洋股份、山石网科等。
　　风险提示：政策推动不及预期；商业模式变革进展缓慢。