华安证券-半导体行业周报：国内半导体内生外延同步发展-191209

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　　上周市场表现
　　上周半导体板块涨幅达9.71%，上证综指涨幅1.39%，沪深300涨幅1.93%，按申万二级103个子分类排在第2位。
　　行业观点
　　据韩媒BusinessKorea报道，“中国制造2025”战略有着充分的影响力，华为正在积极响应这一行动纲领，未来6年内更多采购本土厂商元器件来满足需求，降低对来自三星等进口半导体芯片的依赖。我们相信未来5年国产替代趋势不变，参照《中国制造2025》2018年中国半导体器件与芯片市场需求为3100亿美元，中国自身只能提供380亿美元的产品（目前2019年预期约为440.7亿美元），综合国产化率12%，目标是2025年国产化率能达到50%。根据国外机构预测2015年中国半导体市场需求约为7000亿美元，按照50%折算中国需要自产3500亿美元的产品，相比于2018年替代空间几乎达到了10倍。为了维护自身产业链的安全，国内终端企业开始大力扶持国产供应商。所以整体而言半导体目前是A股市场少数具备超长线成长逻辑的板块，国家和企业层面都对于自主可控和供应链安全存在迫切需求。
　　圣邦股份再次发起股权收购，欲拿下钰泰半导体控制权。我们认为国内龙头公司将在今年内展开更多的兼并收购，打造自身的专利技术壁垒，或者开拓新的利润增长点。随着国内龙头公司的格局逐渐形成，兼并收购将会成为公司成长很重要的一个手段。这一点可以参照欧美半导体巨头几乎都进行了数十次大小型的收购案发展历史。
　　汇顶科技超薄屏下光学指纹这项革命性创新技术正式规模商用于5G终端，模组厚度不到上一代的1/10。同时我们也相信国内龙头公司自身的技术实力已经得到极大的增强，经过十来年的技术沉淀，已经形成了一批优秀技术团队和市场团队，有望做大做强。目前我们维持对紫光国微、汇顶科技和通富微电的推荐。紫光国微在智能安全芯片和特种集成电路芯片方面有比较稳定的增长性。汇顶科技LCD屏下指纹项目顺利，明年指纹识别维持高渗透增长，相对其他龙头企业PE较低。而封测企业通富微电，随着半导体上游订单增加，封测行业明显受益走出上半年业绩低谷。
　　风险提示
　　政策变动风险；研发不及预期风险。