上海证券-卓易信息-688258-掌握核心技术的云服务提供商-191210

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　　投资摘要
　　公司是少数掌握X86架构BIOS技术的厂商
　　公司是国内少数掌握X86、ARM、MIPS等多架构BIOS技术及BMC固件开发技术的厂商，是中国大陆唯一、全球四家之一的X86架构BIOS独立供应商,同时作为国内少数能够为国产芯片龙芯(MIPS架构)、华为(ARM架构)等提供BIOS固件技术服务的厂商，公司拥有自主知识产权的云计算设备核心固件(BIOS、BMC)技术与云平台技术。公司前三季度营业收入1.33亿元，同比增长56.58%，实现归母净利润0.19亿元，同比下降22.00%。实现扣非归母净利润0.25亿元，同比增长51.64%。
　　云服务行业空间广阔
　　根据中国信息通信研究院《云计算发展白皮书(2018年)》,我国云计算市场规模在未来几年将快速增长。预计到2021年,我国云计算市场规模更将高达1,858.3亿元。云计算领域将在未来几年呈现确定性增长。其中，政企应用是现阶段我国云服务市场的重要细分领域。根据IDC预测，到2021年，市场规模将达到48.9亿美元，未来年复合增长率将超过40%。公司业务所涉及的云服务业务具有良好的市场前景。
　　募集资金净额5.12亿主要用于国产固件和云服务研发等项目
　　公司发行价26.49元，发行市盈率54.25倍，募集资金净额512,84.03万元。募集资金将主要用于国产BIOS固件和BMC固件产品系列开发项目和基于大数据的卓易政企云服务产品系列建设项目。
　　风险提示
　　包括但不限于客户集中风险，英特尔授权合作，存在无法续约风险，应收账款发生坏账风险，募投项目实施风险等。
　　盈利预测
　　我们预计2019-2021年实现收入2.20亿元、2.69亿元、3.28亿元，分别增长25.17%、22.46%、21.87%，归母净利润分别为0.60亿元、0.80亿元、1.02亿元，同比增长15.38%、33.38%、27.33%，相应的稀释后每股收益为0.69元、0.92元和1.17元。