大有期货-油脂油料产业链月度分析报告：油脂强势延续，粕类弱势难改-210930

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1、基本面综述：持续弱势振荡的美豆对我国现货豆粕成本端支撑有限，虽然进口大豆到港偏紧、去库存预期持续兑现叠加国内油厂区域限电支撑国内基差偏强，但生猪养殖利润恶化预期均压制盘面上行空间。

国内外油脂总体偏强格局，其中马来棕油与国内棕油受低库存逻辑支撑，领涨内外盘油脂市场。

马棕油受疫情拖累，劳工数量短缺限制马棕产量增幅，美豆油受生柴掺混计划不确定影响，呈现高位区间震荡走势，品种间强弱有所分化，加拿大菜籽大幅减产和马棕油仍需关注其累库进度，大豆的增产继续受到四季度拉尼娜回归的钳制，尤其是全球油籽供需形势仍总体偏低水平的背景下。

油粕整体处于宏观影响因素覆盖品种基本面变化的节奏中，在宏观因素未变之前油强粕弱格局维持。

2、策略推荐：单边策略：目前粕类价格短期以阶段性弱势震荡走势为主；油脂方面，三大油脂强势高位震荡，波动率趋于扩散。

套利策略：油粕比价或将呈现震荡走高变化。

油脂跨期套利涨势中正套为主，跨品种价差扩散，三大油脂强势轮动。

期权策略：可考虑豆粕波动率收敛的策略。

3、风险提示：全球宏观变化、全球疫情发展，中美之间政贸关系，影响油厂开机及全球物流运输；南美豆类种植数据以及天气变化，马来棕油产量库存变化、国内国家调控、汇率、补贴、储备政策。