兴业证券-家用电器行业周报：10月涡旋压缩机产销同增，格力416亿混改落定-191208

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　　投资要点
　　涡旋压缩机持续反弹，10月产销同增。产业在线消息，2019年10月涡旋压缩机行业总产量为24.10万台，同比增长5.84%，环比上月下滑22.76%；总销量为23.58万台，同比增长4.59%，环比上月下滑23.50%；内销量为19.95万台，同比增长3.91%，环比上月下滑23.85%；出口量为3.63万台，同比增长8.53%，环比上月下滑21.47%。由于去年同期基数较小，10月内外销市场均表现尚可，其中，内销市场在经历了长达一年多的下滑之后，短期开始企稳；而出口市场则是继续呈现反弹走势。
　　416亿混改落定，格力电器无实控人。12月2日格力电器公告，公司控股股东格力集团与珠海明骏签署《股份转让协议》，约定珠海明骏以46.17元/股的价格受让格力集团持有的格力电器9.02亿股股份（占格力电器总股本的15%），合计转让价款为416.62亿元；本次权益变动前，格力电器的控股股东为格力集团，实际控制人为珠海市人民政府国有资产监督管理委员会，本次权益变动后，格力电器将变更为无控股股东和实际控制人。
　　海信电器宣布更名为海信视像。12月2日海信电器发布公告称，公司名称由“青岛海信电器股份有限公司”拟变更为“海信视像科技股份有限公司”，公司证券简称由“海信电器”变更为“海信视像”。这是继“海信科龙”更名为“海信家电”后，海信集团旗下上市公司再次更名。对于此次更名的原因，海信官方的解释为，希望未来通过在画质芯片技术、画质算法、全场景AI生态等核心技术上不断积累，形成以视像、显示技术为支撑，以智慧云平台为依托的生态内核，并向智慧家居、智慧商用等领域广泛延伸。
　　个股推荐：我们明确看多2020年空调行业内销增速回暖。逻辑是两个，一个是更新需求明年会增多，另一个是明年夏天炎夏会促发前后两年的更新需求释放。第一，随着地产长期往下，更新需求逐渐成为空调需求的主要变量。2020年是2010年家电补贴政策的10年后（2010年空调内销量同比增长37%），十年空调寿命将至，更新需求会在这几年上台阶。第二，空调是一个季节性很强的单品，内销量2/3都是二季度和三季度销售出去，夏天热不热决定了这一年的更新需求。我们判断2020年夏季炎夏，明年会集中释放2019年凉夏未释放的和2020年要释放的更新需求。气候判断依据请见我们的月度气候研究报告。推荐空调子行业，看多整体空调子行业，个股推荐格力电器、美的集团、海尔智家、海信家电。
　　风险提示：中美贸易摩擦增强、气候变化不及预期、价格战持续升级、地产需求进一步低迷、消费需求进一步收缩下台阶