中信建投期货-粮油期货投资早报-191211

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　　1、豆粕
　　期货方面，美豆01月合约反弹试压，下方880支撑，上方915压力。豆粕2005合约反弹整理，下方2720、2740支撑，上方2800、2820压力。
　　现货方面，周二豆粕远期基差成交放量，总成交42.006万吨，其中现货成交4.656万吨，远期基差成交37.35万吨。相比之下，周一豆粕总成交11.3万吨。
　　消息面上，1）供需报告：美豆收割面积7560万英亩（上月7560，上年8760），单产46.9蒲（上月46.9，上年50.6），产量35.50亿蒲（上月35.50，上年44.28），出口17.75亿蒲（上月17.750，上年17.48），压榨21.05亿蒲（上月21.05，上年20.92），期末4.75亿蒲（预期4.72.上月4.75，上年9.13）。美豆各项数据均未调整，本次报告相对中性。2）日本气象厅周二称，从目前到春季期间，北半球不会出现厄尔尼诺或拉尼娜现象的几率为60%。3）巴西作物机构conab上调其2019-2020年度大豆和玉米产量预估。因大豆和玉米种植面积预估亦上调。巴西农户本年度将生产创纪录高的1.21092亿吨大豆，略高于11月预估的1.2086亿吨。本年度大豆播种接近结束。该国在2018-2019年度生产了1.15亿吨大豆。
　　综述：隔夜受助于技术性买盘和中美两国料能达成一份贸易协议的懂憬等提振，美豆延续反弹走势，其中01合约，报收于900.25美分/蒲，收高3美分。昨夜美国农业部公布大豆供需报告基本符合预期，对美豆影响不大，市场关注焦点仍在中美贸易关系缓和，出口边际改善，对美豆市场的提振，短期关注915线压力表现。近日豆粕随美豆反弹，且技术面看M05资金流入投机盘做多意愿强，但需注意的是巴西新季大豆产量前景乐观，且当前进口大豆榨利较好，油厂套保盘压力对M05反弹的抑制。建议豆粕震荡偏多对待，空仓逢低做多，破2730止损。
　　考虑到随着到港商业大豆卸货加快，油厂开机率维持高位，预计豆粕库存重建，基差维持弱势走势，豆粕15价差由44回落至25，建议15价差反套单持有，在20下方分批止盈。