东方金诚-可转债双周报：转债市场景气度继续下行，双控政策下高耗能行业估值承压-210930

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核心观点：中秋节后至国庆节前（9月22日至9月30日），华翔股份和江苏租赁转债发行预案通过证监会审核，百润转债发行并公布中签结果，川恒转债和元力转债上市首日表现分化，5只转债摘牌退市；截至9月30日，转债存量规模6285.61亿元，较年初增加949.85亿元。

中秋节后至国庆节前，转债市场指数跌幅收窄，日均成交额缩量至769.42亿元；个券仍是跌多涨少，但上涨个券数量较前周明显增多，下跌个券以化工、有色金属、机械设备、汽车、轻工制造、医药生物、电子等行业为主；转债估值震荡调整，转股溢价率转而小幅上行。

受制于冬季用电高峰、水电供应低谷、煤价高企且供应紧张等因素，四季度电力供需矛盾依然突出，叠加年末能耗双控目标完成压力，化工、钢铁、有色等高耗能行业在能耗双控政策高压和产能收紧的双重压力下，转债估值可能面临进一步向下调整的压力。