迈科期货-早评：糖价上行承压，棉花小幅回升-191211

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　　分析与总结
　　白糖：随着横盘区间的突破，原糖价格持攀升，从持仓上来看，管理基金空头的主动离场，助力原糖价格表现出更好的多头趋势。基本面方面，2019/20榨季全球从过剩向短缺转变的过程中，价格大方向朝上，受制于北半球集中开榨，市场中期依然存在供应压力。中国市场上，南方甘蔗糖产区延续生产，广西地区已经进入压榨高峰期，供应持续增加。年底甘蔗款兑付压力下，现货价格出现降价，年底备货仍未开始，关注新糖上市和备货需求博弈能否带动价格摆脱整理行情。盘面上，外强内弱，01维持横盘；05关注5500压力。
　　操作上：短多操作。期权：选择跨式或蝶式空头组合。
　　纺织原料：美棉12月平衡表分别下调产量及期末库存0.61、0.6百万包至20.21、5.5百万包，是连续第二个月下调。较上年同期而言，仍处于供应增加。库存累计阶段，对价格影响利空缓解。中国市场上，本周新疆棉轮入最高限价13316元/吨，较上周下降3元/吨，成交情况不及上周。行业下游，坯布服装依旧维持惨淡迹象，年前订单状况不佳，部分加工厂计划12月下旬起开始放假，萧条持续。盘面上，价格在波动区间内有所回升，突破不易。
　　操作上：短多操作。期权：可考虑价差组合。